7月初至今，在美豆天氣市及國內海關加強檢疫政策的影響下，國內豆系油粕比持續表現為粕強油弱局面。尤其是2309合約，豆粕持續順暢走強，而豆油始終是區間振蕩走勢。2309合約油粕比大幅下跌。然而近兩日，隨著美豆產區天氣好轉、USDA 8月報告下調美豆單產落地，豆系盤面油粕強弱有轉變跡象。

期貨日報記者從盤面觀察到，當前豆系尤其是2309合約在油脂油料板塊中表現強勢，油粕9-1價差的強勢上漲。采訪中，記者了解到，在海關政策、國內供需差異、基差變化等因素影響下，豆油成為近期油脂的領漲品種。

“當前國內豆粕庫存相比豆油庫存更低，但豆粕現價已經處于歷史高位，油廠繼續‘挺粕’難度較大?！毙潞谪涋r產品分析師陳燕杰表示，國內豆油8月目前已經進入了“雙節”備貨期，四季度也將是國內油脂的需求旺季，國際棕櫚油產地增庫緩慢，四季度將進入減產季。中期從價格的上漲空間及供需驅動看，油廠“挺油”的難度更小。近期，國內豆油遠期基差報價確實也在上調。

“目前正值移倉換月窗口，就9-1價差來看，豆油的單邊偏強走勢也同樣體現在9-1價差的持續攀升上，應該說近期現貨價格的強勢是支撐盤面表現的重要原因。”國海良時期貨研究所分析師孫嘯表示，7月底以來，國內豆油現貨成交明顯好轉。數據顯示，近期國內豆油周度現貨成交量基本在4萬噸以上，基差成交量在17萬噸以上。“基于未來節前備貨需求預期仍在，以及豆油基差低位企穩吸引了買盤，市場成交回暖?！睂O嘯稱，根據近幾周國內油廠大豆壓榨逐步回升至歷史高位，但油廠豆油累庫卻出現放緩的情況來看，提貨大概率也有所好轉。

“就基差變化及9-1價差走勢來看，豆油近期主要交易海關政策對國內近端供給的影響。近期的海關檢疫政策、部分地區油廠停機以及“雙節”備貨開始等消息，均利多國內豆類盤面?！标愌嘟芙榻B，本輪油粕9-1價差的強勢上漲行情開始于8月初，即海關再度開始嚴格進口大豆CIQ檢疫的時間。

“由于嚴格檢驗檢疫影響大豆的卸貨及壓榨，近兩周國內大豆壓榨量較前期有所下降。此外，國內油廠基差報價的上調，一些油廠對豆油遠月的采購，也是豆油盤面偏強的重要支撐?！标愌嘟鼙硎?，從國內供需看，當前國內豆油庫存回升緩慢，油廠豆油庫存目前中性偏緊。中期來看，若海關政策影響持續，豆油季節性累庫將進一步低于預期。

“四季度是油脂的需求旺季。目前養殖端產能去化進度慢，對豆粕的剛需存在。然而，四季度需求旺盛，并面臨大豆采購進度慢的特點，較易造成豆油和豆粕基差偏高，從而帶動盤面的走勢?！眹栋残牌谪浄治鰩焻切∶鞣Q，不過，由于油脂方面海外棕櫚油庫存處于偏高水平，國內豆棕菜庫存同比增加了85萬噸，國內豆油儲備庫存也可以平抑市場，使得豆油的抗風險能力要強于豆粕，豆粕的矛盾比豆油更為明顯。

在浙商期貨研究中心農產品研究員向博看來，豆系油粕比本身處于低位，粕強油弱的空間不大，而在商品周期影響下，加之國內油脂持續累庫，豆粕庫存偏低的背景下，油強粕弱的可能性也小。也正因為如此，在油脂板塊中，豆系油粕整體呈現雙強格局。

永紅國際展覽(搜索"永紅國際展覽"公眾號關注)注：轉載請聯系授權并保留出處和作者，不得刪減內容。