玉米還在跌，雖然說根據之前的分析，玉米的下跌也并不是什么出乎意料的事，但是對于玉米的下跌，還是要認真對待。

玉米的下跌，一方面是玉米階段性的一個震蕩調整。

俗話說，沒有永遠下跌的行情，也沒有永遠上漲的行情，跌久必漲，漲久必跌。算算時間，玉米持續上漲也確實有一段時間了，并且是越漲越高，尤其是山東地區，沖破了1.5元/斤的大關以后仍然是漲勢不斷。

市場恐高心理是一方面，另一方面，畢竟小麥的價擺在那兒，而且小麥的飼用替代優勢不斷顯現，有小麥為底，玉米也不可能一飛沖天。

所以，回落也就成了必然現象。

而另一方面，玉米的回落不僅僅是震蕩調整，更是趨勢性的回落。

回顧上半年玉米及整體糧食市場的行情會清晰地看到一個發展脈絡，即年初時玉米雖有集中上量的威脅，但是仍然比較堅挺，還在延續著前幾年的牛市氣氛。直到小麥連續大跌以后，玉米價格也被拽下神壇，這也是今年的一個標志性的事件了。

而無論從國際還是國內的糧食市場的整體大趨勢來看，都主打的是一個回調的趨勢。因此，玉米及小麥的回落是符合這一趨勢走勢的。

而到了五六月份時，由于受爛場雨的影響，小麥出現了分化，麥價上漲，也提振了玉米的行情。同時疊加玉米價格大幅波動后，各需求主體均維持剛需庫存，沒有大量建庫，又趕上到了青黃不接，余糧不足，于是玉米出現了階段性的供應偏緊，支撐了玉米的上漲。

但是玉米的供需層面也在發生著變化，即玉米的需求缺口正在縮小。

一方面是國內小麥及芽麥流入飼用的數量大幅增長，以及定向稻谷的蓄勢待發，都擠占了玉米的需求市場；而另一方面，進口玉米價格走跌，進口利潤優勢顯現，也沖擊著國內市場行情。

因此，玉米的下跌也是大趨勢的回歸。

那么，為什么說玉米的下跌僅僅是個前奏呢？因為它釋放了兩個重要信號：

第一個信號是，玉米的“頂”已十分明確。

記得之前玉米及小麥雙雙大跌時，我們曾說過，玉米小麥將重新尋找價格平衡，而這次玉米的下跌可以看作是一個明確的玉米觸頂信號。

一方面是需求縮量，并不支撐玉米再持續上漲；另一方面中儲糧大幅增加投放力度，給玉米降溫的意圖也十分明確。

也就是說，無論是客觀條件還是主觀調控上，對玉米均是一個壓制狀態，因此我們可以把這個頂看作是玉米的一個頂部區間。

第二，接下來玉米將進入炒作動蕩時期，預示了兩個重要變化：

一個是玉米利好開始下降，利空開始不斷增多。

國內主面主要的利空就是稻谷的拍賣，雖然稻谷拍賣沒有在7月13日開啟，但并不意味著取消，而是風險后移。

而近期不少飼料企業反映芽麥在參兌時出現一些問題，因此需要嚴格限制芽麥的參兌比例，而當前玉米、小麥及芽麥，性價比最高的依然是小麥，因此7月份小麥流入飼用的量大概率會增多。而這也意味著對玉米進一步擠壓。

而國際方面一是受美國農業部報告影響，美玉米種植面積被大幅上調后，引發美玉米不斷走弱，拉低國際行情；二是我國今年明顯減少了對美玉米的進口數量，而這并不是進口量要減少，而很大原因是轉而選擇更為物美價廉的巴西玉米。

而近日，有機構再將上調了2022/23年度巴西玉米的產量，從6月份的1.287億噸上調到了1.317億噸，原因是一些主產州的種植面積和單產均有增加。而這也將使得巴西本年度的玉米出口量將會創紀錄地超過5000萬噸，而其中中國作為重要買家，進口量不會少。

二是隨著厄爾尼諾的威脅不斷增加，北半球已進入了天氣炒作的高峰時期，而玉米作為我國產量最大的農作物必然會成為重點對象。這意味著，今年的玉米必然要經歷一番劇烈博弈。

不過也要看到，雖然玉米有天氣的加持，仍有翻盤的機會，但總體仍在政策的把控中，所以玉米的天花板是明顯可見的。

這也告訴持糧主體們，要理性購銷，3年的玉米牛市行情已經落幕，切莫再賭市場的大機遇，而是更多的抓住每一次波動的小機會，或許這是今年玉米市場的一個生存之道。

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