政策 “風(fēng)暴” 來(lái)襲：中美關(guān)稅博弈升級(jí)

在全球貿(mào)易的大棋盤(pán)上，中美之間的關(guān)稅博弈一直是備受矚目的焦點(diǎn)。2025 年 3 月 3 日，美國(guó)政府毫無(wú)預(yù)兆地?fù)]出了 “關(guān)稅大棒”，以芬太尼問(wèn)題為由，悍然宣布對(duì)所有中國(guó)輸美商品進(jìn)一步加征 10% 關(guān)稅 。這一舉措堪稱(chēng)是貿(mào)易霸凌行徑，不僅嚴(yán)重?fù)p害了多邊貿(mào)易體制，還讓美國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者的負(fù)擔(dān)愈發(fā)沉重，也使得中美兩國(guó)原本就脆弱的經(jīng)貿(mào)合作基礎(chǔ)搖搖欲墜。美國(guó)這一單方面的加稅行為，完全無(wú)視了中美兩國(guó)在禁毒領(lǐng)域長(zhǎng)期以來(lái)的合作成果，以及中國(guó)在芬太尼管控方面做出的巨大努力，純粹是為了政治目的而將貿(mào)易作為棋子。

面對(duì)美國(guó)的無(wú)理挑釁，中國(guó)自然不會(huì)坐視不管，迅速采取了強(qiáng)有力的反制措施。依據(jù)《中華人民共和國(guó)關(guān)稅法》《中華人民共和國(guó)海關(guān)法》《中華人民共和國(guó)對(duì)外貿(mào)易法》等一系列法律法規(guī)，并經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，決定自 2025 年 3 月 10 日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅。其中，大豆這一重要的農(nóng)產(chǎn)品被列入加征 10% 關(guān)稅的清單。這一反擊精準(zhǔn)有力，直擊美國(guó)農(nóng)業(yè)的要害，因?yàn)槊绹?guó)大豆在其農(nóng)業(yè)出口中占據(jù)著重要地位，而中國(guó)又是美國(guó)大豆的主要進(jìn)口國(guó)之一。

與此同時(shí)，3 月 4 日海關(guān)總署發(fā)布的一則公告，更是在貿(mào)易的湖面上激起了千層浪。近期，中國(guó)海關(guān)在進(jìn)口的美國(guó)大豆中檢出麥角和種衣劑大豆，這些有害物質(zhì)的出現(xiàn)，嚴(yán)重威脅到中國(guó)消費(fèi)者的健康和進(jìn)口糧食的安全。為了筑牢食品安全防線，依據(jù)《中華人民共和國(guó)食品安全法》及其實(shí)施條例、《進(jìn)出境糧食檢驗(yàn)檢疫監(jiān)督管理辦法》等規(guī)定，海關(guān)總署果斷決定暫停 CHS Inc.、LOUIS DREYFUS COMPANY GRAINS MERCHANDISING LLC、EGT, LLC 等 3 家涉事企業(yè)的大豆輸華資質(zhì)。這一決定不僅是對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者負(fù)責(zé)，更是向美國(guó)表明，中國(guó)在食品安全問(wèn)題上絕不會(huì)有絲毫的妥協(xié)和讓步。

市場(chǎng) “漣漪” 乍起：連粕與現(xiàn)貨的雙重變奏

政策的巨石投入市場(chǎng)的湖面，激起了層層漣漪，豆粕市場(chǎng)的反應(yīng)迅速而激烈。公告發(fā)布后，國(guó)內(nèi)豆粕期貨市場(chǎng)宛如一幅獨(dú)特的畫(huà)卷，呈現(xiàn)出近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局 ，這一格局的形成，背后有著復(fù)雜的市場(chǎng)邏輯。據(jù) Mysteel 統(tǒng)計(jì)，截至 3 月 4 日，連粕 M2503 合約報(bào)收于 3548 元 / 噸，跌幅 0.11%，它就像一位疲憊的行者，在近期的市場(chǎng)道路上腳步略顯沉重；連粕 M2505 合約報(bào)收于 2974 元 / 噸，漲幅 0.13%，處于一種蓄勢(shì)待發(fā)的狀態(tài)；連粕 M2509 合約報(bào)收于 3063 元 / 噸，漲幅 1.16%，猶如一顆閃耀的明星，在遠(yuǎn)期的市場(chǎng)天空中熠熠生輝 。這種近月合約下跌、遠(yuǎn)月合約上漲的現(xiàn)象，反映出市場(chǎng)參與者對(duì)不同時(shí)期市場(chǎng)供需的預(yù)期差異。近月合約受當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足、需求尚未完全釋放等因素影響，價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力；而遠(yuǎn)月合約則因?yàn)閷?duì)未來(lái)供應(yīng)不確定性的擔(dān)憂，以及市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)的預(yù)期，受到了投資者的青睞。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，沿海區(qū)域豆粕價(jià)格則像是被冷空氣籠罩，普遍下跌 10 - 50 元 / 噸。天津市場(chǎng)報(bào)價(jià) 3750 元 / 噸，山東市場(chǎng)報(bào)價(jià) 3660 元 / 噸，江蘇市場(chǎng)報(bào)價(jià) 3620 元 / 噸，廣東市場(chǎng)報(bào)價(jià) 3580 元 / 噸。這些價(jià)格的下跌，直觀地展現(xiàn)出市場(chǎng)上豆粕現(xiàn)貨的供應(yīng)壓力。經(jīng)銷(xiāo)商們?yōu)榱吮M快出貨，紛紛降低價(jià)格，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。在這個(gè)過(guò)程中，貿(mào)易商們的心情就像坐過(guò)山車(chē)一樣，原本的利潤(rùn)預(yù)期被打亂，不得不重新調(diào)整銷(xiāo)售策略。

受加征關(guān)稅影響，市場(chǎng)對(duì) 5 - 9 月、6 - 9 月、7 - 9 月基差普遍看好，這背后有著深刻的市場(chǎng)洞察。部分貿(mào)易企業(yè)、飼料企業(yè)像是嗅到了商機(jī)的獵手，積極購(gòu)入遠(yuǎn)月基差。當(dāng)日全國(guó)油廠共成交 25.42 萬(wàn)噸，較前一交易日增加 12.17 萬(wàn)噸，其中遠(yuǎn)月基差成交 16.2 萬(wàn)噸，較前一交易日增加 12.8 萬(wàn)噸。5 - 9 月、6 - 9 月、7 - 9 月基差共計(jì)成交 15.2 萬(wàn)噸。這些數(shù)據(jù)的背后，是企業(yè)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)判和布局。他們認(rèn)為，隨著關(guān)稅政策的實(shí)施，未來(lái)豆粕價(jià)格有上漲的空間，通過(guò)購(gòu)入遠(yuǎn)月基差，可以鎖定成本，為企業(yè)的未來(lái)發(fā)展?fàn)幦「嗟睦麧?rùn)空間。

歷史 “后視鏡”：貿(mào)易摩擦中的豆粕沉浮

回顧歷史，是為了更好地理解當(dāng)下，把握未來(lái)。中美貿(mào)易摩擦這場(chǎng)持續(xù)數(shù)年的貿(mào)易 “戰(zhàn)爭(zhēng)”，始于 2018 年，其背后的根源是美國(guó)對(duì)中國(guó)長(zhǎng)期存在的貿(mào)易逆差不滿，以及無(wú)端指責(zé)中國(guó)存在不公平貿(mào)易行為，如知識(shí)產(chǎn)權(quán)盜竊、強(qiáng)制技術(shù)轉(zhuǎn)讓等，這些指責(zé)毫無(wú)事實(shí)依據(jù)，純粹是美國(guó)為了推行貿(mào)易保護(hù)主義而編造的借口 。在這場(chǎng)摩擦中，美國(guó)一次次揮舞關(guān)稅大棒，中國(guó)則堅(jiān)定地采取反制措施，雙方貿(mào)易關(guān)系陷入了前所未有的緊張狀態(tài) 。

2018 年 3 月，美國(guó)率先打響了第一槍?zhuān)紝?duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅，中國(guó)迅速做出回應(yīng)，對(duì)部分美國(guó)商品加征關(guān)稅，貿(mào)易摩擦的導(dǎo)火索就此點(diǎn)燃。2018 年 7 月，美國(guó)變本加厲，對(duì) 340 億美元中國(guó)商品加征 25% 關(guān)稅，中國(guó)毫不退縮，對(duì)等反制，貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級(jí)，雙方的貿(mào)易往來(lái)仿佛被籠罩上了一層厚重的陰霾。2018 年 9 月，美國(guó)繼續(xù)擴(kuò)大關(guān)稅范圍，對(duì) 2000 億美元中國(guó)商品加征 10% 關(guān)稅，中國(guó)也再次對(duì) 600 億美元美國(guó)商品加征關(guān)稅，貿(mào)易戰(zhàn)的硝煙愈發(fā)濃烈。2019 年 5 月，美國(guó)將 2000 億美元中國(guó)商品的關(guān)稅從 10% 提高至 25%，貿(mào)易摩擦達(dá)到了一個(gè)新的高峰，全球貿(mào)易市場(chǎng)都為之震動(dòng)。直到 2020 年 1 月，中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，緊張局勢(shì)才有所緩和，貿(mào)易的天空終于露出了一絲曙光。

在這漫長(zhǎng)而又激烈的貿(mào)易摩擦期間，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格就像一艘在狂風(fēng)巨浪中的小船，呈現(xiàn)出不同程度的波動(dòng) 。2018 年，摩擦初期，豆粕價(jià)格一路下跌，6 月中旬觸及當(dāng)年最低點(diǎn) 2861 元 / 噸。這是因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期中國(guó)對(duì)美國(guó)大豆加征關(guān)稅后，美國(guó)大豆出口受阻，全球大豆供應(yīng)增加，價(jià)格下跌，豆粕作為大豆的下游產(chǎn)品，成本降低，價(jià)格也隨之下降。然而，隨后因國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張，豆粕價(jià)格開(kāi)始反彈，10 月初達(dá)到當(dāng)年最高點(diǎn) 3684 元 / 噸。國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張的原因主要是進(jìn)口大豆的減少，以及國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)對(duì)豆粕的需求持續(xù)增長(zhǎng)，供需失衡推動(dòng)了價(jià)格的上漲。

2019 年，上半年豆粕價(jià)格偏弱運(yùn)行，4 月 1 日觸及當(dāng)年最低點(diǎn) 2532 元 / 噸，這主要是由于全球大豆產(chǎn)量增加，供應(yīng)充足，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，豆粕價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力。下半年在中方反制措施出臺(tái)后，價(jià)格保持高位震蕩，10 月 23 日達(dá)到當(dāng)年最高點(diǎn) 3208 元 / 噸。中方的反制措施使得美國(guó)大豆進(jìn)口成本增加，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆和其他進(jìn)口來(lái)源的大豆需求增加，豆粕價(jià)格受到支撐，但由于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供應(yīng)仍存在一定的不確定性，價(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)持續(xù)上漲，而是在高位震蕩。

2020 年，隨著中美貿(mào)易緊張局勢(shì)緩和，豆粕價(jià)格從年初的最低點(diǎn) 2731 元 / 噸一路上漲，年末達(dá)到最高點(diǎn) 3438 元 / 噸。貿(mào)易緊張局勢(shì)的緩和使得市場(chǎng)對(duì)大豆供應(yīng)的預(yù)期改善，同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展，也增加了對(duì)豆粕的需求，供需關(guān)系的改善推動(dòng)了豆粕價(jià)格的持續(xù)上漲。

未來(lái) “水晶球”：三季度豆粕價(jià)格展望

短期：供應(yīng)緊張與成本的雙重 “緊箍咒”

展望未來(lái)，三季度豆粕價(jià)格的走勢(shì)就像是一團(tuán)迷霧，充滿了不確定性，但我們可以通過(guò)對(duì)市場(chǎng)供需和成本因素的深入分析，嘗試撥開(kāi)這團(tuán)迷霧，一窺其未來(lái)的走向。

從歷史數(shù)據(jù)的長(zhǎng)河中可以清晰地看到，二季度通常是美豆播種期，就像一場(chǎng)盛大的農(nóng)業(yè)盛會(huì)，美國(guó)的農(nóng)民們?cè)谶@個(gè)時(shí)期忙碌地將大豆種子播撒在土地上。而此時(shí)，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)就像一位依賴(lài)外援的戰(zhàn)士，主要依賴(lài)巴西大豆。由于 3 月大豆采購(gòu)已基本完成，當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)緊張的局面，更像是一場(chǎng)意外的波折，主要是由于到港延遲導(dǎo)致油廠大規(guī)模停機(jī)所致。這就好比一場(chǎng)接力賽，接力棒沒(méi)有按時(shí)傳遞，導(dǎo)致后續(xù)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)陷入了困境。

隨著美國(guó)加征關(guān)稅政策的實(shí)施，就像給進(jìn)口大豆成本戴上了一副沉重的枷鎖，進(jìn)口美國(guó)大豆的成本將顯著增加。這一變化就像一顆投入平靜湖面的石子，將對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格形成上行助力。因?yàn)槌杀镜脑黾樱鸵馕吨蛊缮a(chǎn)的門(mén)檻提高了，為了保證利潤(rùn)，豆粕價(jià)格必然會(huì)受到推動(dòng)而上漲。從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)成本上升時(shí)，豆粕價(jià)格往往會(huì)隨之攀升，這已經(jīng)成為了市場(chǎng)的一種規(guī)律。

長(zhǎng)期：巴西大豆的 “雙刃劍” 效應(yīng)

三季度是美國(guó)大豆和巴西大豆的交替時(shí)期，就像一場(chǎng)接力比賽中的交接時(shí)刻。由于美國(guó)征收關(guān)稅，屆時(shí)國(guó)內(nèi)將更多依賴(lài)巴西大豆，巴西大豆將在這場(chǎng)接力賽中承擔(dān)起更重要的角色。然而，巴西大豆 6 - 9 月的升貼水價(jià)格可能因需求增加而 “坐地起價(jià)”，這就像一個(gè)狡猾的商人，看到需求旺盛，便趁機(jī)抬高價(jià)格。進(jìn)一步推高豆粕價(jià)格，給下游企業(yè)帶來(lái)更大的成本壓力。

據(jù) Mysteel 數(shù)據(jù)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)油廠 6 - 9 月最低基差為 M2509 - 80 元 / 噸，此外，3 月 4 日部分區(qū)域油廠上調(diào) 6 - 9 月基差價(jià)格 50 元 / 噸左右。這些數(shù)據(jù)就像市場(chǎng)的晴雨表，反映出市場(chǎng)對(duì)未來(lái)豆粕價(jià)格的預(yù)期。建議下游企業(yè)密切關(guān)注巴西遠(yuǎn)月貼水報(bào)價(jià)及國(guó)內(nèi)油廠 6 - 9 月基差價(jià)格調(diào)整，就像敏銳的獵手時(shí)刻關(guān)注獵物的動(dòng)向一樣，以制定合理的采購(gòu)策略。企業(yè)可以根據(jù)價(jià)格的波動(dòng)，選擇在價(jià)格較低的時(shí)候加大采購(gòu)量，或者與供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期合同，鎖定價(jià)格，以降低成本風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語(yǔ)：于變局中謀定

此次中國(guó)對(duì)美加征關(guān)稅政策的實(shí)施，無(wú)疑是在國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)投下了一顆重磅炸彈，激起的波瀾將在市場(chǎng)的各個(gè)角落持續(xù)回蕩 。短期內(nèi)，豆粕價(jià)格如同被一雙無(wú)形的手托舉，可能因供應(yīng)緊張、情緒帶動(dòng)等因素支撐上行 。供應(yīng)緊張就像是一場(chǎng)突然來(lái)襲的暴風(fēng)雨，打亂了市場(chǎng)原本的節(jié)奏，而市場(chǎng)參與者的情緒波動(dòng)則像是暴風(fēng)雨中的狂風(fēng)，進(jìn)一步加劇了價(jià)格的不穩(wěn)定。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)巴西大豆的升貼水價(jià)格的波動(dòng)，將成為影響豆粕價(jià)格的關(guān)鍵因素，就像指南針決定著航船的方向一樣 。巴西大豆在全球大豆市場(chǎng)中占據(jù)著重要地位，其價(jià)格的任何風(fēng)吹草動(dòng)，都可能引發(fā)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)。建議市場(chǎng)參與者，無(wú)論是貿(mào)易商、飼料企業(yè)還是投資者，都要像敏銳的觀察者一樣，密切關(guān)注政策變化及國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)停機(jī)動(dòng)態(tài)。政策的每一次調(diào)整，都可能是市場(chǎng)的一次轉(zhuǎn)折點(diǎn)；油廠開(kāi)停機(jī)的變化，也會(huì)直接影響到豆粕的供應(yīng)和價(jià)格。只有做到未雨綢繆，才能在這個(gè)充滿不確定性的市場(chǎng)中合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，找到屬于自己的發(fā)展機(jī)遇，在市場(chǎng)的浪潮中穩(wěn)健前行。

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