據海關總署公布的數據顯示，2024年8月份中國大豆進口量達到了創紀錄的1214.4萬噸，環比增長23.25%，同比增長29.71%。大豆到港數量這么大，主要是因為7月卸船緩慢，很多都延遲到8月了。雖然近期工廠維持較高的大豆壓榨量，庫存連續兩周回調，大豆庫存降至8月初的水平，較前期的高位已經下降接近40萬噸，但仍較去年同期高約200萬噸，比過去三年同期均值高170-180萬噸。因此，目前大豆庫存仍處于較高水平，對豆粕市場造成了一定的壓力。

近期，美盤大豆的反彈帶動了進口大豆成本的上升，這對豆粕成本形成了支撐。再加上下游飼料養殖企業拿貨增量，豆粕庫存下降，工廠對豆粕的提價意愿也增強了。于是，豆粕價格從近四年的低點開始反彈，短短三周多的時間里就上漲了200-250元/噸，而且油廠43%蛋白豆粕現貨價格重回3000元/噸以上大關，截至上周五沿海主流地區豆粕市場價上漲至3080-3140元/噸。

但是本周開始，隨著近日進口大豆成本跟隨美盤大豆出現回調，下游買家拿貨數量下降，加上大豆、豆粕供應充足，豆粕價格上行的步伐就遇阻了，開始回調。近三日以來，豆粕價格已經出現連續下滑，跌幅80-90元/噸。截至今日最新沿海主流地區豆粕市場價格下調至2990-3060元/噸。

8月下旬以來，在油廠催提及豆粕價格反彈的吸引下，下游買家提貨增多，國內主要油廠豆粕庫存出現減少的趨勢。從本周Mysteel最新的數據來看，豆粕庫存134.88萬噸，較上周減少3.70萬噸。但是，跟2023年同期相比，還是增高了61.52萬噸增幅83.86%，較過去三年均值也高了60多萬噸。所以，目前國內豆粕市場仍維持寬松格局。但隨著雙節備貨啟動，提貨速度也從上周開始悄然增加，油廠出貨速度增加，也有助于豆粕進一步去庫。

近期，美國大豆銷售旺盛，加上巴西大豆產區天氣干旱不利于大豆播種的開展，還有中國對加拿大進口油菜籽發起一年的反傾銷調查支撐，美盤大豆期價從近四年低點再次站上1000美分/蒲式耳的價位。主要是市場在消化此前8月報告的超預期利空后，市場情緒也因美豆出口持續增加而有所轉好，同時美豆產區在8月下旬及9月以來出現高溫少雨情況也對美豆期價進行提振。本周最新公布的大豆優良率為65%，與前一周持平，去年同期為52%。該消息使得CBOT大豆反彈乏力，主力11月合約橫盤小幅波動。豐產預期之下，也帶動了進口大豆成本價格跟隨回落，因此豆粕市場也缺少了大豆成本的支撐。

總的來說，目前國內市場大豆供應依然充裕，油廠豆粕庫存雖然出現回調但去庫壓力依舊存在。下游飼料養殖企業在經過一輪雙節前備貨之后再度進入觀望狀態，根據了解部分飼料企業節前豆粕備貨量計劃在30-40天，使得近三周整體采購節奏較為積極。同時擔心隨著豐產預期兌現，進口大豆成本回落后或將減弱對豆粕的成本支撐，因此在報告前豆粕短期價格出現偏弱調整的走勢。國內大豆豆粕庫存9月開始小幅去庫，下游心態也有所好轉，全國大部分區域基差由負轉正，市場已經慢慢接受了并消化大豆豐產的事實。今年大豆進口量的峰值已然熬過去，后勢豆粕供需矛盾的緩解需要時間消化。本周大家都在靜待美國農業部9月月度供需報告出臺后指引市場。

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