最近，玉米價格偏穩運行，東北產區地趴糧售糧進度陸續接近尾聲，自然干玉米正陸續上市中。未來一段時間玉米價格在哪個范圍內運行，是個值得思考的問題。

首先，在潮糧未全部轉化為干糧前，貿易商和終端企業可能通過搶潮糧，推高干糧價格。但是當潮糧全部轉化為干糧時，如市場上干糧的供應量大于需求量，供應過剩時，價格往往就要受到壓制。

現在黑龍江15水分的干糧價格基本在2160-2200元/噸，吉林15水分干糧價格在2260-2280元/噸。黑龍江和吉林的區別是，吉林干糧價格可能還要繼續跌，因為吉林深加工企業玉米用量有限，最近當地深加工企業到貨量可以達到卸一天，用兩天的程度，且當地自然干玉米的量較大，部分企業已開啟降價收購。

目前，吉林玉米運到北港的價格在2360-2380元/噸，發運有利潤，如北港玉米價格維持該價位，未來幾周港口玉米到貨量可能會繼續增加。按照過往經驗，基本在每年3月末，港口玉米庫存量就能達到年度頂點，隨后港口庫存開始下降。

因此，未來一個月內，在沒有大量訂單，港口未達到供不應求的前提下，港口玉米價格很難上漲，港口玉米價格的頂部基本在2360-2380元/噸左右，很難獲得向上突破的動力。

其次，考慮供需關系過程中，還需要考慮是否會出現持續性的供小于求的情況。根據飼料行業協會數據，2024年1-2月，工業飼料平均產量2218萬噸，較12月下降16.6%，同比下降3.6%，能看出飼料消費不景氣。因目前玉米主要應用的領域，還是飼料行業，飼料消費差算是較大的利空。

華北地區的深加工企業，6月中旬以前，都能達到自給自足的水平，珠三角地區谷物庫存在300萬噸以上，是中等偏上水平，且后續大麥和高粱，仍有一定的進口量。華北和南方對東北玉米需求差，東北區域自身的需求同樣不樂觀。

東北，玉米消費的主體是深加工企業，深加工企業庫存基本上達到5-6月，最后這波自然干玉米上市后，東北的深加工企業庫存普遍能達到6月份以后。因此，從供需結構上來講，玉米確實很難出現供小于求的狀況。

結合上面所提到的價格，基本上可以鎖定，北港2360-2380元/噸是港口的頂部，吉林地區玉米價格可能在一段時間內存在順價北港情況，黑龍江較多的地區可能階段性與北港倒掛，山東仍是2350-2400元/噸之間震蕩的概率較大。

后期再有增儲等政策，預計對吉林地區玉米價格影響相對有限，更大的可能是影響期貨市場的情緒。

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