新季玉米(2414, -13.00, -0.54%)上市以來，產區售糧節奏較快，加工企業的建庫穿插進行。進入春節前傳統購銷旺季，市場業者對價格走勢關注度提升。根據MYsteel農產品數據監測，12月份以來，深加工企業玉米庫存量提升，飼料企業庫存保持滾動補庫。節前預計需求提升幅度有限，產區售糧節奏大概率推遲到春節后，玉米價格橫盤震蕩為主。

1、深加工玉米庫存提升，節前備貨意向一般

根據Mysteel玉米團隊對全國12個地區，96家主要玉米深加工廠家的最新調查數據顯示，2023年第51周，截止12月20日加工企業玉米庫存總量439.7萬噸，較上周增加6.62%同期庫存量214.7萬噸，同比增加104.80%。

從深加工企業玉米庫存歷史數據看，2022年和2023年9月份深加工企業庫存都降至低位，低庫存迎接新季玉米上市。但在9月底深加工庫存走勢出現分化，2022年四季度深加工庫存一直處于低位，而今年四季度深加工庫存持續走高。

首先，地區糧源分流力量減少。上一年度大型糧貿集團收購力度大、價格高，基層糧源多轉至貿易環節，深加工企業考量產品加工利潤，建庫意向一般，原料玉米庫存一處于低位。本年度市場收購主體減少，市場糧源外流渠道少，主要流向本地深加工和港口，階段性流入華北市場。

其次，原料價格下降，加工企業加工利潤良好，開工率同比提升。2023年第51周周度全國玉米淀粉(2814, -10.00, -0.35%)企業周度開機率為64.29%，同比提高8.18%。企業開工率提升，原料物理庫存量同比增加。

根據深加工企業庫存情況，黑龍江企業庫存天數25-60天，少量企業達到90-140天；吉林企業庫存天數20-40天，少量50-70天。深加工企業庫存天數尚可，春節前主流意向滾動補庫，多數企業春節前增加庫存和啟動代儲庫點收購意向較低，近期個別企業少量啟動代儲收購，但控制收購量。

2、飼料企業玉米滾動補庫，需求預期偏差限制采購力度

根據Mysteel玉米團隊對全國18個省份，47家規模飼料廠的最新調查數據顯示，截至12月21日，飼料企業玉米平均庫存30.09天，周環比減少0.25天，跌幅0.84%，較去年同期下跌14.45%。

根據樣本飼料企業反饋，11月份以來，飼料企業銷量環比下降，尤其是母豬及乳豬料環比走低，市場對24年一季度飼料銷量擔憂增強。首先，近期國內腌臘需求弱于預期，大豬供應充足，二育入場量同比下降8-9成。其次，冬季寒冷，豬病多發，尤其北方區域，當前山東、河南、東北、西北局部區域豬病仍持續不斷，生豬去化預期存在較大不確定性。飼料企業采購較為謹慎，預計春節前玉米備貨力度一般，預期集中在1月初至中旬，1月下旬后飼企采購量逐步下降。

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