5月13日晚間，羅牛山股份有限公司（以下簡稱“羅牛山”或“公司”）發布公告稱，公司于當日召開了業績說明會。公司2025年營收微增但凈利潤同比下滑超三成，經營現金流由凈流入轉為大幅凈流出，業績呈現明顯季節性特征，全年近九成凈利由第四季度貢獻，主要依靠地產項目交付支撐盈利；2026年一季度營收增長卻陷入大幅虧損。會上公司解釋了生豬板塊利潤下滑、一季報虧損的多重誘因，回應生豬存貨減值并非單頭生豬實際虧損，同時說明農用地不存在荒廢閑置情況，暫不對外處置是為匹配后續產業及政策規劃。

羅牛山2025年年報顯示，報告期內公司營業總收入為33.77億元。歸母凈利潤為1.54億元，較去年同報告期歸母凈利潤減少8798.31萬元，同比較去年同期下降36.39%。經營活動現金凈流入為-9328.78萬元，較去年同報告期經營活動現金凈流入減少4.65億元，同比較去年同期下降125.12%。

對于業績變動的原因，羅牛山稱，公司生豬銷售量較2024年同期小幅下降，且銷售均價較2024年同期下降，導致2025年生豬板塊利潤較2024年同期下降；公司房地產項目實現交付是2025年度盈利的主要因素。2025年前三季度，羅牛山在盈虧邊緣徘徊：一季度歸母凈利潤僅812.18萬元，同比暴跌90%以上；二季度直接虧損1483.89萬元；三季度雖扭虧為盈，實現凈利潤951.64萬元，但同比仍下滑約86%。

到了第四季度，公司業績突然爆發——單季實現營業收入約17.48億元，2024年同期約為8.4億元；歸母凈利潤約1.51億元，不僅成功扭轉了2024年同期虧損約1.01億元的頹勢，更貢獻了全年98%的凈利潤。

2026年一季報顯示，報告期內公司營業收入為5.86億元，同比增長29.94%；歸母凈利潤為-1.66億元，同比下降2143.10%；扣非歸母凈利潤為-1.65億元，同比下降4069.89%；基本每股收益-0.14元。

5月13日的業績說明會上，羅牛山稱，公司堅持以生豬全產業鏈作為業務核心，輔以房地產、教育的多元協同發展的產業布局。公司主要對外銷售商品豬、仔豬、白條豬肉、商品房等，羅牛山冷鏈物流園不僅為公司生豬產品供應保駕護航，也為消費品企業提供第三方冷鏈物流服務。房地產業務聚焦“均衡去化保交付”的核心任務，以高品質贏得市場認可。公司踐行“主流+特色”雙輪驅動戰略，目前生豬存欄結構中白豬與黑豬的比例約為90%:10%。生豬出欄重量受市場需求調節，公司根據實際情況安排銷售。

會上，有投資者犀利追問，“一季度虧損這么多，計提減值一頭豬虧多少？好幾千？”

羅牛山回答該名投資者稱，關于您關注的“計提減值一頭豬虧好幾千”這一說法，可能存在理解上的偏差。公司一季度計提的存貨減值，是根據《企業會計準則》對期末存欄生豬進行的賬面價值調整，并非指實際銷售每頭豬的虧損金額。具體而言，當生豬的市場價格(或可變現凈值)低于其養殖成本時，公司需對存貨賬面價值計提跌價準備，該處理方式屬于會計處理行為。實際出欄銷售時，盈虧取決于當期售價與成本之差。公司一季度虧損受多種因素影響，包括豬價低迷、飼料成本等，并非單一減值所致。

關于公司房地產業務，羅牛山表示，根據公司2025年年度報告，截至報告期末，公司房地產存貨主要由已完工開發產品(即已竣工尚未出售的房屋)、在建開發產品及擬開發土地等構成。其中，已竣工房屋占房地產存貨的主要部分，具體金額及占比已在年報“存貨”附注中詳細列示。

據公司財報披露，公司房地產118A1項目部分達到合同約定的交付條件的樓棟已實現交付，滿足會計準則規定的收入確認條件，本期房地產項目是2025年度盈利的主要因素。在財報中，羅牛山表示，房地產業務在現階段扮演著為公司核心主業輸血蓄力的協同角色。2025年，公司的房地產板塊實現了按期交房與收益兌現；未來，該板塊將繼續以均衡去化為基調，在完成存量土地開發后退出。

投資者關心，公司農用地，一直荒廢的有多少?為什么不租出去或者賣掉呢？對此，羅牛山答復，公司名下農用地不存在“荒廢”情形，部分農業用地用于生豬養殖主業運營，部分通過租賃或管理實現效益。土地未大規模出租或出售主要是為配合后續產業規劃，并需結合政策導向審慎開發，不宜隨意處置。

羅牛山還稱，上市公司股價受宏觀環境、行業發展、市場預期等多重因素影響。公司致力于持續發展主業，并不斷提升經營能力和治理水平，努力為廣大投資者創造長期價值，促進公司持續穩定發展，提升投資者信心。此外，公司名下土地未發生重大變化。

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