“掛面大王”克明食品（002661.SZ）在收購(gòu)和跨界的路上頻頻出手。日前，該公司收購(gòu)冷凍食品工廠事宜基本上進(jìn)入尾聲，其計(jì)劃進(jìn)行“常溫+冷凍”業(yè)務(wù)布局。而在2025年，克明食品還通過(guò)布局面館切入餐飲業(yè)務(wù)。更早些時(shí)候，跨界而來(lái)的養(yǎng)豬業(yè)務(wù)成為該公司的第二大業(yè)務(wù)之一。

只是，截至目前，克明食品多元化布局暫未取得明顯效果。受限于豬周期，克明食品的養(yǎng)豬業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，而其踐行的“大食品戰(zhàn)略”暫未對(duì)其營(yíng)收和凈利帶來(lái)正向增長(zhǎng)。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)評(píng)論員朱丹蓬認(rèn)為，克明食品的面條主業(yè)仍有很大增長(zhǎng)空間，但該公司在產(chǎn)品創(chuàng)新和迭代上并不理想。克明食品實(shí)行的多品牌、多品類(lèi)運(yùn)作在趨勢(shì)上是正確的，但該公司整個(gè)品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)、粉絲效應(yīng)以及團(tuán)隊(duì)的落地能力還不足以形成支撐。

多元化布局

“截至本公告日，青島亞是加已完成了工商變更登記手續(xù)。”日前，克明食品在公告中提到。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，青島亞是加即青島亞是加食品有限公司。克明食品在3月26日審議通過(guò)了收購(gòu)該公司100%股權(quán)的議案。為此，克明食品支付了1.45億元現(xiàn)金。

公開(kāi)資料顯示，青島亞是加主營(yíng)業(yè)務(wù)為冷凍面條、馬鈴薯制品及其他調(diào)理食品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，核心產(chǎn)品包括冷凍烏冬面、拉面、意大利面及各類(lèi)土豆餅等。在2024年和2025年，該公司的營(yíng)收分別為1.78億元和1.96億元，凈利潤(rùn)分別為2244.28萬(wàn)元和1989.06萬(wàn)元。

按照克明食品的表述，本次收購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)“常溫+冷凍”的雙輪驅(qū)動(dòng)實(shí)現(xiàn)協(xié)同。一方面，本次交易可有效填補(bǔ)公司冷凍食品賽道空白，二者品類(lèi)強(qiáng)勢(shì)互補(bǔ)，助力公司構(gòu)建更全面的產(chǎn)品矩陣；另一方面，助力標(biāo)的公司產(chǎn)品快速下沉零售市場(chǎng)，并利用標(biāo)的公司完善的高端餐飲及企業(yè)端資源，為公司無(wú)菌米飯、高端煮面等高毛利產(chǎn)品開(kāi)辟定制化導(dǎo)入通道。

國(guó)內(nèi)頭部冷凍食品企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人崔永強(qiáng)（化名）告訴記者，冷凍面條業(yè)務(wù)主要是B端客戶，比如高端餐飲或工廠客戶。“克明食品做面條是專(zhuān)業(yè)的，但其沒(méi)有冷凍賽道的細(xì)分。”

頂層設(shè)計(jì)專(zhuān)家、清華大學(xué)爆點(diǎn)戰(zhàn)略營(yíng)銷(xiāo)顧問(wèn)孫巍還提到，克明食品跨界收購(gòu)青島亞是加，是一次從“傳統(tǒng)常溫食品向冷凍食品延伸、低毛利向高毛利的戰(zhàn)略升級(jí)”。不過(guò)，跨界收購(gòu)最大的風(fēng)險(xiǎn)還是管理文化和團(tuán)隊(duì)融合，這就需要科學(xué)地頂層設(shè)計(jì)一套激勵(lì)機(jī)制，留人和留住資源是最大的挑戰(zhàn)。

值得關(guān)注的是，克明食品的收購(gòu)主體為控股子公司延津克明五谷道場(chǎng)食品有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“五谷道場(chǎng)”）。克明食品在2017年收購(gòu)五谷道場(chǎng)不久之后，便將其生產(chǎn)基地搬遷至此。這也是該公司進(jìn)入方便食品領(lǐng)域的標(biāo)志之一。而此次收購(gòu)亦是踐行“大食品戰(zhàn)略”的動(dòng)作之一。

記者注意到，在食品業(yè)務(wù)方面，克明食品還跨界推出首家“陳克明面館”直營(yíng)店。不過(guò)，克明食品董秘辦工作人員在此前接受記者采訪時(shí)提到，此次開(kāi)設(shè)面館，并不是說(shuō)要去做餐飲。公司希望做一個(gè)（面館）打樣，或者說(shuō)是探索一種路徑，為B端餐飲客戶、中式餐飲門(mén)店做供應(yīng)鏈服務(wù)。

“克明食品這些年的發(fā)展并不順暢。在公司多元化背后需要注意的是，當(dāng)主業(yè)不強(qiáng)而副業(yè)太多就會(huì)導(dǎo)致戰(zhàn)線太長(zhǎng)。克明食品的品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)、粉絲效應(yīng)以及團(tuán)隊(duì)的落地能力還不足以去支撐它的整個(gè)多元化節(jié)奏。”朱丹蓬說(shuō)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，克明食品在2022年到達(dá)營(yíng)收最高峰之后便一路下滑，歸屬凈利潤(rùn)在2020年達(dá)到巔峰后出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。2025年，克明食品營(yíng)業(yè)收入為43.28億元，同比下降5.22%；歸母凈利潤(rùn)為9227.84萬(wàn)元，同比下降36.77%。截至今年一季度末，克明食品營(yíng)收同比增長(zhǎng)5.10%，歸母凈利潤(rùn)同比下滑60.44%。

更加重要的是，克明食品核心業(yè)務(wù)之一——面條，銷(xiāo)量正在逐年下滑。數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024年以及2025年，克明食品面條業(yè)務(wù)銷(xiāo)量分別同比下滑15.72%、6.73%、8.37%；對(duì)應(yīng)的該業(yè)務(wù)營(yíng)收分別下滑12.7%、6.37%、7.70%。

朱丹蓬認(rèn)為，我國(guó)面條賽道仍有很大的成長(zhǎng)空間。但是，克明食品在產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)和迭代方面還有很大提升空間，導(dǎo)致其主業(yè)沒(méi)有太大增長(zhǎng)。“克明食品應(yīng)該研究新生態(tài)，讓品牌擁抱年輕化。”朱丹蓬說(shuō)。

“隨著消費(fèi)升級(jí)和飲食習(xí)慣轉(zhuǎn)變，面條的需求越來(lái)越細(xì)分，傳統(tǒng)掛面和方便面食品的增長(zhǎng)乏力，但附加值較高的速凍面條需求增長(zhǎng)很快。克明食品進(jìn)軍速凍市場(chǎng)是成功的戰(zhàn)略，下一步需要提升速凍新品牌知名度和影響力。餐飲預(yù)制食品市場(chǎng)規(guī)模較大，克明食品應(yīng)加強(qiáng)這一賽道的市場(chǎng)滲透。”孫巍表示。

針對(duì)本次收購(gòu)及公司整體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，記者致電克明食品并發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未獲對(duì)方回復(fù)。

養(yǎng)豬業(yè)務(wù)持續(xù)虧損

近兩年，克明食品年報(bào)封面上都有三個(gè)產(chǎn)品標(biāo)志：陳克明、五谷道場(chǎng)、興疆牧歌，分別對(duì)應(yīng)其面條業(yè)務(wù)、方便食品業(yè)務(wù)以及養(yǎng)豬業(yè)務(wù)。

尤其是養(yǎng)豬業(yè)務(wù)，克明食品在2023年跨界布局之后，目前已經(jīng)成為雙主業(yè)之一。簡(jiǎn)單來(lái)看，2023年4月，克明食品完成對(duì)興疆牧歌的收購(gòu)，加之后期對(duì)其增資，共計(jì)耗資約6.24億元，取得該公司53%股權(quán)實(shí)現(xiàn)控股。

只是，當(dāng)下正值豬周期底部，我國(guó)生豬價(jià)格低迷，多家養(yǎng)豬上市公司出現(xiàn)虧損和凈利潤(rùn)下滑，克明食品也不例外。

2024年，興疆牧歌實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.84億元，凈利潤(rùn)為-9470.73萬(wàn)元；出欄量為33.32萬(wàn)頭，同比下降28.41%。2025年，公司養(yǎng)殖業(yè)出欄量為58.91萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)77.33%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為8.10億元，凈利潤(rùn)為-8187.83萬(wàn)元。

事實(shí)上，外界對(duì)于克明食品布局養(yǎng)殖業(yè)務(wù)一直都存有疑問(wèn)。“應(yīng)該砍掉養(yǎng)豬業(yè)務(wù)，戰(zhàn)略相關(guān)性不強(qiáng)，造成能力短板。”孫巍直言不諱地表示。

克明食品曾在投資者平臺(tái)回應(yīng)稱(chēng)，布局農(nóng)牧是在保證公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的前提下，拓展細(xì)分賽道，完善大食品產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)一步提升綜合效益水平，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)際經(jīng)營(yíng)需要。

記者注意到，2024年，在大部分上市豬企盈利時(shí)，克明食品的養(yǎng)殖業(yè)務(wù)同樣出現(xiàn)虧損。截至目前，克明食品的生豬養(yǎng)殖成本處于相對(duì)較高位置。克明食品曾公開(kāi)表示，2025年12月，興疆牧歌商品豬整體成本控制在13元/公斤以下，優(yōu)秀豬場(chǎng)成本在11元/公斤以下。

同期，牧原股份的成本為11.6元/公斤左右，新希望的成本為12.2元/公斤，而溫氏股份2025 年度肉豬養(yǎng)殖綜合成本6.1—6.2元/斤。

朱丹蓬告訴記者，養(yǎng)豬行業(yè)更加注重規(guī)模化，如果規(guī)模效應(yīng)不大，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈完整度不夠，業(yè)外資本跨界的風(fēng)險(xiǎn)很大。

北京東方艾格農(nóng)業(yè)咨詢(xún)有限公司高級(jí)分析師劉洪志在此前接受記者采訪時(shí)也多次表示，養(yǎng)殖企業(yè)布局全鏈條業(yè)務(wù)，需要具備強(qiáng)大的資金實(shí)力、精細(xì)化的運(yùn)營(yíng)能力和持續(xù)的創(chuàng)新投入，而且必須做好長(zhǎng)期目標(biāo)和短期收益的平衡。另外，整個(gè)養(yǎng)豬行業(yè)在未來(lái)將進(jìn)入微利時(shí)代。這也意味著，未來(lái)的規(guī)模豬企要在降本增效上持續(xù)發(fā)力，并且不斷向下游延伸，布局屠宰、肉制品加工，提升全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值。

克明食品在2025年財(cái)報(bào)中提到，面對(duì)生豬價(jià)格與飼料原料價(jià)格的不確定性，興疆牧歌將持續(xù)開(kāi)源節(jié)流，嚴(yán)控各項(xiàng)成本費(fèi)用，做好運(yùn)營(yíng)管理，尋求生產(chǎn)規(guī)模與成本的平衡。

“克明食品推行大食品戰(zhàn)略的落地關(guān)鍵是聚焦戰(zhàn)略，即渠道聚焦和消費(fèi)者聚焦。過(guò)去，克明食品一直圍繞零售端進(jìn)行多品類(lèi)產(chǎn)品整合，比如掛面、方便面。但是隨著消費(fèi)升級(jí)，過(guò)去圍繞零售端鋪貨受到了挑戰(zhàn)，克明食品需要從零售戰(zhàn)略導(dǎo)向消費(fèi)者聚焦戰(zhàn)略升級(jí)，通過(guò)品牌矩陣精準(zhǔn)匹配消費(fèi)者，并提供有針對(duì)性的產(chǎn)品組合。”孫巍表示。

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