一、新季上市、價格走低

8月底雙臺風突襲玉米主產區雖然沒有造成大量倒伏，但產生的大范圍強降雨仍導致部分地區出現洪澇災害，災情讓市場對新季玉米供應較為擔憂。不過9月份玉米主產區天氣情況都較為理想，大部氣溫較常年同期偏高1~2℃，日照時數接近常年同期或偏多，氣候條件利于玉米灌漿成熟和產量形成。并且本年較多的降水讓未受災地區玉米生長情況明顯優于去年，各方預估單產好于去年，因此豐產預期不斷增強。

目前東北產區和華北黃淮產區南部玉米已開始少量上市，品質表現不錯，企業選擇較多壓價意圖明顯，現貨價格較上月快速回落超過100元/噸。目前基層折干收購價在1.3-1.35元/斤水平，但量較小代表性不強。

二、降雨襲擾、收割不利

本年度玉米生長期本就降雨偏多，雖然確實有利于產量形成，但高溫高濕環境也容易造成毒素較多，并且最重要的是收割期過多的降雨不僅會增加機收難度，而且會讓玉米籽粒難以快速降水，從而進一步影響其質量，尤其易出現霉變增多的情況。如果說對于東北尚有較多烘干設備，影響相對較小，那么對于通常都是自然晾曬降水的華北黃淮產區而言，持續降水讓新季玉米收割和品質都備受挑戰。

9月底華北地區持續降雨已經接近一個星期，未來仍有降雨過程，影響當地玉米收割和晾曬，極有可能對當地玉米品質和上量速度造成不利影響，疊加三、消費改善、未來可期

飼料工業協會數據顯示8月全國工業飼料產量2878萬噸，環比增長6.1%，同比增長5.9%，玉米下游飼料需求依然較為可觀。但是由于芽麥、糙米等替代品的使用，8月配合飼料中玉米用量僅為22.8%，同比下降8個百分點。不過考慮到9月份小麥價格已經不具備替代優勢，而定向稻拍賣也即將結束，10月份飼料中玉米用量占比預計將明顯回升。

而9月玉米深加工產品消費旺季逐步來臨，產品走貨持續改善，企業開機率持續回升，目前接近55%水平。而四季度至春節前通常都是玉米深加工產品消費旺季，隨著原料價格下跌，深加工產品價格競爭優勢改善，企業玉米采購需求也將會持續，因此將限制玉米價格回落空間。

綜上我們認為，十月玉米集中上市期價格大概率繼續下跌，但如果天氣原因導致新糧上量不及預期，則存在價格階段性回升的可能。并且新年度如果宏觀消費恢復較為理想，則存在通脹預期疊加玉米消費增長共同帶動玉米重回強勢的可能。

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