9月至今豆粕期現價格大幅下調為主，當下雖正值雙節備貨的傳統旺季，但市場卻遭遇“寒潮”，旺季不旺，下游備貨消極，豆粕成交量價齊減。中秋國慶小長假在即，國內期貨面臨一周休市，油廠或將有一波規模性停機潮。在開機下滑情況下，國內豆粕能否如期去庫，節后豆粕價格又將如何？

通過觀察近三年9月-10月豆粕市場成交價格走勢對比來看，2021年雙節期間豆粕成交價格自9月緩慢走高，節后價格明顯回落。2022年因國外美豆減產和密西西比河水位問題，豆粕價格自三季度初一路走高，11月水位陸續緩解后價格快速回落。

2023年三季度在美豆天氣炒作助推期價上行情況下，市場提前交易9-10月供應預期減少題材，下游補庫積極，8月末飼料企業普遍已出現20-30天以上的庫存。在下游庫存高企提前透支雙節需求情況下，9月豆粕價格下調明顯。

正常來說，雙節備貨期間豆粕庫存基本處于去庫狀態，但今年豆粕庫存不降反增，主要就是下游提前消化9-10月供應減少預期，雙節需求透支，使得當下豆粕呈現供應大于需求的狀態。預計隨著雙節期間油廠開機下滑，油廠或能實現小幅去庫，但庫存或依舊處于近三年較高水平。

目前雙節備貨即將結束，下游需求疲軟，在“旺季不旺”弱現實的情況下，豆粕上漲乏力。此外多數油廠要求假期前執行完本月合同，貿易商當下多以出貨為主，豆粕價格繼續承壓下行。預計在貿易商出貨完成后，10月豆粕價格或能略微企穩，但仍缺乏上漲動力，10月豆粕價格或難有提振。

近期不少飼料養殖企業都已經有一定的庫存，油廠豆粕出庫以執行前期的合同為主。特別是目前豆粕價格處于下行的趨勢，在買漲不買跌的采購策略且有部分庫存的情況下，需求方不急于備貨，豆粕現貨繼續成交增量有限。即使近兩日油廠已經低下高貴的頭顱，與貿易商一般共同調低豆粕價格，以私營企業帶頭調低豆粕價格，不少大集團亦隨后跟隨下調豆粕價格，但從前兩日的成交情況來看，除山東地區外，其他成交仍然較清淡，并未出現節前集中備貨的情況。

國家糧油信息中心表示，上周國內油廠大豆壓榨量走高，但雙節在即，下游提貨補庫進入尾聲，國內豆粕庫存有所回升。9月22日，國內主要油廠豆粕庫存84萬噸，周環比增加7萬噸，月環比增加7萬噸，同比增加43萬噸，比過去三年同期均值增加9萬噸。由于近月端大豆供應偏緊，加之雙節期間各地油廠關機停工情況較多，預計節后豆粕庫存或將有所下滑。

另據卓創資訊，由于今年天氣原因，國內玉米市場供應有所偏緊，價格上漲支撐飼料價格。而鑒于畜牧業產能充足，飼料需求量整體較高，飼料量價齊升的態勢也得以延續。但后續隨著新糧上市，原料供應逐漸增加，價格壓力增強，或對飼料價格的上漲形成制約。因此預計后續飼料“量價齊升”狀態難以持續，價格或逐漸承壓下行。

總體來看，9月份豆粕供應相對充足，但下游采購表現較差，按照當下多數飼料企業仍維持20天左右的庫存情況來看，10月上旬飼料企業或多以滾動消耗庫存為主。此外當下生豬養殖仍處于虧損狀態，預計10月后生豬或將陸續面臨集中出欄，豆粕需求或將進一步削弱。

來源：我的鋼鐵網、國家糧油信息中心、卓創資訊

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