導語：9月至今豆粕(3974, 30.00, 0.76%)期現價格大幅下調為主，當下雖正值雙節備貨的傳統旺季，但市場卻遭遇“寒潮”，旺季不旺，下游備貨消極，豆粕成交量價齊減。中秋國慶小長假在即，國內期貨面臨一周休市，油廠或將有一波規模性停機潮。在開機下滑情況下，國內豆粕能否如期去庫，節后豆粕價格又將如何？接下來且跟隨小編簡單分析一下。

一、價格方面

通過觀察近三年9月-10月豆粕市場成交價格走勢對比來看，2021年雙節期間豆粕成交價格自9月緩慢走高，節后價格明顯回落。2022年因國外美豆減產和密西西比河水位問題，豆粕價格自三季度初一路走高，11月水位陸續緩解后價格快速回落。2023年三季度在美豆天氣炒作助推期價上行情況下，市場提前交易9-10月供應預期減少題材，下游補庫積極，8月末飼料企業普遍已出現20-30天以上的庫存。在下游庫存高企提前透支雙節需求情況下，9月豆粕價格下調明顯。截止9月25日，全國主要油廠豆粕成交價格跌至4596元/噸，較8月31日5005元/噸下跌409元/噸，跌幅8.17%。目前雙節備貨即將結束，下游需求疲軟，在“旺季不旺”弱現實的情況下，豆粕上漲乏力。此外多數油廠要求假期前執行完本月合同，貿易商當下多以出貨為主，豆粕價格繼續承壓下行。預計在貿易商出貨完成后，10月豆粕價格或能略微企穩，但仍缺乏上漲動力，10月豆粕價格或難有提振。

二、開機壓榨方面

截至9月25日，全國主要123家油廠開機率維持在58.41%（日均壓榨量28.96萬噸），111家油廠開機率64.08%（日均壓榨量27.24萬噸）。預計國慶雙節期間全國油廠開機將大幅下滑，全國共計60多家油廠有停機計劃。其中123家油廠國慶8天預計開機率僅維持27.24%，壓榨量約131.76萬噸；111家油廠開機率31.09%，壓榨量約114.46萬噸，較去年同期壓榨量下降16.85%。雙節期間油廠開機率較低，下游飼料企業建議逢低補庫，做好雙節安全庫存。

三、庫存方面

截至2023年第38周（9月15日至9月22日），全國主要油廠大豆(5063, 0.00, 0.00%)庫存、未執行合同均下降，豆粕庫存上升。大豆庫存為437.96萬噸，較上周減少19.79萬噸，減幅4.32%，同比去年增加1.65萬噸，增幅0.38%；豆粕庫存為78.43萬噸，較上周增加9.98萬噸，增幅14.58%，同比去年增加35.61萬噸，增幅83.16%。正常來說，雙節備貨期間豆粕庫存基本處于去庫狀態，但今年豆粕庫存不降反增，主要就是下游提前消化9-10月供應減少預期，雙節需求透支，使得當下豆粕呈現供應大于需求的狀態。預計隨著雙節期間油廠開機下滑，油廠或能實現小幅去庫，但庫存或依舊處于近三年較高水平。

四、節后預測

總體來看，9月份豆粕供應相對充足，但下游采購表現較差，按照當下多數飼料企業仍維持20天左右的庫存情況來看，10月上旬飼料企業或多以滾動消耗庫存為主。此外當下生豬養殖仍處于虧損狀態，預計10月后生豬或將陸續面臨集中出欄，豆粕需求或將進一步削弱。國際方面，當下美豆正值收割上市賣壓凸顯之際，美豆易跌難漲，上行壓力重重。但今年密西西比河水位依舊偏低，后期若美國大豆航運緩慢則對于國內豆粕價格將有所支撐，但今年巴西大豆仍有大量可售頭寸，預計影響或將小于去年，對于10月豆粕價格提振或相對有限，后期密切關注水位航運情況。

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