對于芝加哥大豆期貨來說，8月份是每年生長季節里最不可能出現反彈的月份。從截至8月中期的天氣預報來看，本月芝加哥大豆期貨看起來也會遵循這一歷史趨勢。

與此同時，盡管氣象預報顯示天氣模式轉為有利于作物生長，新豆需求已經開始加速增長。考慮到今年生長條件遠非理想，大豆產量規模還遠未到塵埃落定的時候。

自從7月24日芝加哥期貨交易所(CBOT)的11月大豆期貨創下年內峰值以來，大豆期價已經下跌近7個百分點，這也是自5月份以來的最大跌幅。同期谷物期貨跌幅甚至更大，其中CBOT的12月玉米和9月小麥分別下跌13%和17%。這使得大豆相對玉米的價格升水達到過去三年來的同期最高。

(一)基金在大豆期市的凈多單創下7年同期最高美國商品期貨交易委員會(CFTC)持倉報告顯示，截至7月25日，投機基金在芝加哥大豆期貨及期權上的凈多單創下七年同期最高，但是在玉米上只持有少量凈多單。這意味著大豆市場可能面臨更多基金平倉的壓力。

(二)從歷史上看，大豆在8月份很少上漲

從歷史走勢來看，過去10年的8月份里，芝加哥11月大豆只在兩年里出現上漲，分別是2013年和2020年。無巧不成書的是，這兩年的8月份也是過去10年里中西部最干旱的年份，尤其是衣阿華和伊利諾伊。今年的8月份尚未出現這種情況，因為氣象展望顯示，未來兩周里玉米種植帶的降雨將達到或高于正常水平，氣溫也將達到正常。

(三)美國農業部8月份的大豆單產數據傾向于高于市場預期8月份期間大豆價格還面臨一個不利因素，那就是美國農業部8月份供需報告的大豆單產預期傾向于高于市場預期。過去10年的8月份供需報告里，只有三年(2021，2014，2013)，美國農業部的大豆單產預期比業內預期要低，而且平均預期偏差要低于那些美國農業部單產高于業內預期的平均差。

(四)大豆種植面積可能上調

還有一個可能需要考慮的因素是美國大豆種植面積上調的可能。6月30日出臺的大豆種植面積遠低于市場預期，一些分析師認為這一數字最終可能上調，但是美國農業部可能要到下月才會調整種植面積數據。

(五)美國新豆報價變得有吸引力，銷售步伐加快從出口情況看，本年度迄今的2023/24年度美國大豆出口需求一直遠遠落后于去年同期，但是現在今年晚些時候交付的美國大豆報價已經比巴西大豆便宜，這應該會進一步支持美國新豆銷售加快。

美國農業部上周四發布的出口銷售報告顯示，截至7月27日當周，美國新豆銷量為263萬噸，創下2020年以來7月份任何一周的最高值，也遠高于歷史同期均值，其中對中國和未知目的地的銷售量占到92%。

在7月27日之后，美國農業部還通過單日銷售報告確認了至少四筆銷往中國的大豆訂單。需要指出的是，上周四出口銷售報告所顯示的對中國和未知的目的地的銷售數量，要遠遠高于美國農業部通過單日出口銷售報告所公布的數量。

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