上半年，國內玉米供需環境整體較為寬松，同時，消費端在深加工企業虧損及飼料替代品的沖擊下，下游玉米需求持續疲軟運行，供強需弱格局導致玉米價格逆勢下行。進入下半年后，玉米價格存在反彈預期。那么，下半年玉米價格能否“撥云見日”延續漲勢?本文將做簡要分析和預測。

??上半年玉米價格震蕩下跌再反彈

??總體上來看，國內玉米價格在上半年呈現出高位震蕩下跌再反彈的趨勢。

??由于上年玉米收獲后開秤價格較高，導致春節前基層售糧積極性普遍不高，售糧進度明顯偏慢，玉米供應偏緊。同時下游存在節前備貨剛需，提振玉米價格高位運行，玉米價格在1月末最高時達到了2816元/噸，這個價格也是上半年的高點。

??春節過后，隨著持糧主體售糧積極性提升，而下游深加工及養殖業持續虧損，玉米需求持續走弱，玉米價格進入下行通道。

??4月上中旬，受陰雨天氣影響，華北深加工企業廠前到車量低位運行，企業被迫提價促收，帶動玉米價格小幅反彈。但之后在需求疲軟運行以及替代品小麥價格大幅下跌的掣肘下，玉米價格再次步入下行通道，并持續至5月下旬，在5月19日，下探2635元/噸的年內低點。

??從去年以來，由于玉米價格處于近幾年相對高位運行，貿易商對建庫行為較為謹慎，本年度貿易商庫存量同比偏低，隨著國內及進口玉米階段性供應減少、后期芽麥替代量修正等因素的共同帶動下，從5月下旬開始，玉米價格觸底反彈，并走出一波強勢上漲的趨勢。

??總體上看，雖然上半年供應同比有所減少，但需求下降則表現得更為明顯。根據機構統計的數據，1-6月，玉米總供應量18795萬噸，較上年同期減少7.83%;而需求量為11647萬噸，較上年同期減少11.25%。因此，上半年玉米價格下跌，是市場供應寬松而需求疲軟的必然結果。

??下半年玉米價格能否延續漲勢？

??進入三季度以后，受貿易商建庫成本上移，將支撐其挺價惜售的心態。同時，隨著糧源逐漸消耗，三季度供應將逐步收緊，預計三季度玉米總供應量大約在19320萬噸，給玉米價格帶來支撐。

??但從消費端來看，7~9月份屬于肉類傳統消費淡季，且預期今年高溫天氣較為頻繁，可能對需求沖擊會更大。此外，一季度的凍品庫存也會對消費形成沖擊。而且，飼料中有飼用小麥的持續替代，預計玉米飼用消費難言好轉。

??深加工方面，隨著檢修增多，行業開工率或將有所下滑，對玉米消費形成限制。因此，對于深加工企業而言，玉米供應收緊的利多難抵需求疲軟，拖累玉米價格漲幅。

??進入四季度以后，隨著下游消費旺季來臨，無論是養殖還是深加工，預期消費均表現出增加趨勢，給玉米價格帶來底部支撐。但四季度市場供應也將迎來新季玉米的上市。特別是10月份，市場進入新糧上市高峰，玉米價格往往表現出下跌的季節性特征。11月份以后，玉米價格容易受到天氣變化的影響，而且年末氣溫下降，飼料和深加工消費有望逐步恢復，帶動玉米價格反彈。

??結合今年上半年的玉米價格變動及市場供需情況，預計下半年玉米價格或將逐步回歸季節性波動規律。整體來看，隨著貿易商玉米貨源消耗，且需求面存在好轉預期的情況下，下半年玉米行情有望走出反彈行情，但基于本年度種植面積增加、替代品沖擊飼用需求以及整體需求恢復不及預期，玉米價格上漲幅度受限。

??預計下半年玉米價格先反彈，然后在新季玉米上市的沖擊下，出現季節性下跌，隨后隨著氣溫下降和下游消費回暖，玉米價格將再度反彈，主流運行區間或在2700-2800元/噸。下半年高點大概率將出現在7、8月份，低點或將出現在9、10月份。

??當然，下半年玉米價格的運行趨勢是基于當前和未來玉米生長中后期產情順利的前提之下，黑海糧食出口協議續簽前景不明、厄爾尼諾對全球谷物產區的影響，都隨時有可能引發玉米價格的波動。

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