五倉農(nóng)牧成立于2019年6月，系藍潤集團（2024年位列中國民營企業(yè)500強第120位）旗下全資現(xiàn)代農(nóng)牧企業(yè)，聚焦生豬養(yǎng)殖，在四川巴中、達州、南充布局三大基地，設(shè)計年出欄量約89.63萬頭。

此前，藍潤集團承諾最遲不超過2025年12月31日前完成將五倉農(nóng)牧的股權(quán)注入龍大美食。但是2025年9月19日，龍大美食發(fā)布公告，正式宣布放棄收購其控股股東藍潤發(fā)展控股集團有限公司所持的五倉農(nóng)牧集團有限公司全部股權(quán)。根據(jù)之前約定，如上市公司明確放棄上述收購權(quán)利時，亦最遲不超過同一時間向無關(guān)聯(lián)第三方轉(zhuǎn)讓五倉農(nóng)牧股權(quán)，而目前距離這一時間僅不到10天。

資產(chǎn)負債率高達98.73%

根據(jù)五倉農(nóng)牧官網(wǎng)信息，該公司成立于2019年6月，系藍潤集團旗下全資現(xiàn)代農(nóng)牧企業(yè)，聚焦生豬養(yǎng)殖，在四川巴中、達州、南充布局三大基地，設(shè)計年出欄量約89.63萬頭。

財務指標顯示，截至2025年6月底，該公司資產(chǎn)負債率高達98.73%，其中短期借款與長期借款及一年內(nèi)到期的非流動負債合計數(shù)約為19.5億元，但其貨幣資金總額僅389.37萬元。分析師一致認為，五倉農(nóng)牧貨幣資金不足400萬元，短期償債壓力極高，若交易后無資金注入，將面臨停產(chǎn)或清算風險。行業(yè)從業(yè)者強調(diào)，后續(xù)需通過債務重組、資產(chǎn)盤活與成本管控，先將資產(chǎn)負債率降至80%以下，才有正常運營可能。

截至到2025年6月底，五倉農(nóng)牧的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別是74.70億元和1.09億元。2025年上半年其營收和凈利分別為4.59億元和397萬元。

龍大美食放棄收購

9月19日，龍大美食發(fā)布公告稱，公司召開第六屆董事會第五次會議，同意公司放棄收購控股股東藍潤發(fā)展所持有的五倉農(nóng)牧股權(quán)，同時，該事項涉及控股股東及實際控制人關(guān)于同業(yè)競爭相關(guān)承諾的履行。

龍大美食指出，2021年以來公司經(jīng)營業(yè)績下降明顯，部分年度出現(xiàn)虧損，經(jīng)營性現(xiàn)金流整體偏緊，公司根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營實際和行業(yè)進入產(chǎn)能深度重整的事實情況，收縮產(chǎn)能擴張步伐，將經(jīng)營重心轉(zhuǎn)移到了保障經(jīng)營現(xiàn)金流安全和促進已投產(chǎn)豬場提質(zhì)增效的目標上。

目前，藍潤發(fā)展正緊急推進五倉農(nóng)牧對外出售，潛在接盤方包括地方國資平臺、區(qū)域性養(yǎng)殖企業(yè)或AMC機構(gòu)，但高負債與行業(yè)低迷構(gòu)成重大障礙。券商觀點指出，高負債與行業(yè)低迷疊加，接盤方需同步承接債務與后續(xù)運營資金，交易談判核心是債務豁免比例與注入條件。

市場普遍預期，交易極可能以“象征性價格+債務承接”方式在12月31日前完成，以避免構(gòu)成對資本市場的承諾違約。在過渡期，龍大美食仍將依據(jù)《股權(quán)托管協(xié)議》對五倉農(nóng)牧實施日常管理。

同樣艱難的龍大美食

近五年來，龍大美食的業(yè)績呈現(xiàn)出顯著的波動態(tài)勢。

去年，公司凈利潤剛實現(xiàn)扭虧，今年上半年卻又驟降四成。2020年至2024年，公司歸母凈利潤分別為9.06億元、-6.59億元、0.75億元、-15.38億元、0.22億元。

2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入49.75億元，同比減少1.38%；歸母凈利潤為3516.87萬元，同比減少39.52%；扣非凈利潤為3227.96萬元，同比減少42.15%。

截至2025年6月30日，公司貨幣資金約9.73億元，有息負債約32.19億元，其中短期債務占比高，占比57.72%。后續(xù)，公司需償還的短期借款及一年內(nèi)到期非流動負債規(guī)模相對較大，面臨一定的兌付壓力。

可以說龍大美食自身亦面臨經(jīng)營性現(xiàn)金流緊張、2023年虧損超15億元等困境，無力承擔數(shù)十億元級收購及后續(xù)整合成本。

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