5 月豆粕價格：持續下探，跌幅顯著

5 月價格走勢概述

在剛剛過去的 5 月，豆粕市場價格經歷了大幅下挫。根據卓創資訊統計數據顯示，5 月 43% 蛋白豆粕月均價為 3036 元 / 噸，相較于 4 月環比下跌 439 元 / 噸，跌幅達 12.63% ，與去年同期相比亦下跌 434 元 / 噸，跌幅為 12.51%。從月初的 3250 元 / 噸降至月末的 2916 元 / 噸，價格累計下滑 334 元 / 噸，整個 5 月豆粕現貨價格呈現持續下行態勢。

這種顯著的價格波動，對養殖戶、飼料企業等相關產業主體產生了重大影響。豆粕作為關鍵的飼料原料，其價格變動與養殖成本和利潤密切相關。深入剖析 5 月豆粕價格暴跌背后的原因，對理解市場運行邏輯具有重要意義。

供應寬松：價格下跌主因

5 月豆粕價格暴跌，供應端的寬松是主要驅動因素。在市場供需平衡模型中，供應端砝碼不斷加重，而需求端砝碼未顯著增加，致使價格被壓低。供應端的寬松主要體現在國內生產供應回升以及大豆到港預期充足兩個方面。

（一）國內生產供應回升

5 月上旬起，上游生產企業開工率逐步恢復，至下旬達到較高水平并保持穩定。這一變化顯著提升了現貨供應能力。以工廠生產為例，假設原本每日產量為 100 件產品，通過增加人力、延長工時等手段，日產量提升至 200 件，市場產品供應量隨即大幅增加。

在豆粕市場中，生產企業開工率提高意味著更多豆粕進入市場流通環節。當市場豆粕供應量大幅增長，而需求未相應大幅提升時，依據供求關系原理，價格必然受到抑制。正如菜市場蔬菜供應突然大幅增加，而購買人數未變時，菜價自然下降。5 月豆粕市場正是如此，供應大幅增加成為壓制價格的關鍵因素，導致價格重心持續下移。

（二）大豆到港預期充足

從大豆到港預估數據來看，6 - 8 月大豆到港量預計分別為 1027 萬噸、950 萬噸、850 萬噸 。充足的大豆供應為豆粕市場提供了堅實的原料基礎。大豆作為豆粕生產的核心原料，其到港量直接影響豆粕產量。

大量大豆到港意味著壓榨企業原料充足，豆粕產量將隨之上升。這如同一條完整的生產鏈，大豆作為起始端，源源不斷地輸入原料，作為終端的豆粕產量自然大幅增加。在市場需求無明顯變化的情況下，豆粕供應量持續增加必然打壓現貨價格。此外，進入高溫天氣后，巴西大豆儲存難度增加，工廠為避免損失，整體開工積極性較高，預計開工負荷將維持高位，進一步增加豆粕產量，加大供應壓力，致使價格難以維持高位，持續下跌。

需求平淡：難改價格頹勢

在豆粕市場價格形成機制中，需求端表現欠佳，未能成為支撐價格的關鍵力量。5 月，需求端多執行前期合同，增量有限，對豆粕價格上漲形成制約。

對于飼料企業等豆粕主要需求方而言，前期已簽訂大量合同，5 月主要工作為履行合同義務，新采購需求并不旺盛。這類似于消費者在超市提前預訂大量商品，當月僅需提貨，無需額外采購。此外，養殖業發展態勢平穩，未出現大規模擴張，對飼料需求未大幅增長，進一步限制了豆粕需求。由于缺乏需求端的強勁拉動，豆粕價格難以維持高位。

從數據表現來看，盡管 5 月豆粕價格大幅下跌，但并未有效刺激需求顯著增長。這表明價格下降未能激發市場購買熱情，需求端對豆粕價格的支撐作用微弱。在供應持續寬松背景下，需求端的平淡表現加劇了豆粕價格下跌壓力，致使價格頹勢難以扭轉。

國際市場：美豆與巴西大豆的影響

在全球豆粕市場格局中，國際市場上的美豆和巴西大豆對國內豆粕市場價格走勢具有重要影響。

（一）美豆播種進展順利

今年，美豆播種進展順利。截至 6 月 3 日 ，美國農業部發布的 2025 年大豆評級顯示，美國大豆優良率為 67%，與往年基本持平；大豆播種進度為 84%，領先于五年均值 80%。這表明美豆在生長初期處于有利狀態。

從天氣因素分析，當前主產區美豆天氣有利于播種及出苗，短期內缺乏天氣驅動因素。在農產品市場中，天氣是影響價格的關鍵變量之一。若遭遇干旱、洪澇等不利天氣，可能導致大豆減產，供應減少，進而推動豆粕價格上漲。但目前美豆良好的播種和出苗情況以及穩定的天氣狀況，降低了市場對美豆產量的擔憂，供應預期相對穩定，限制了豆粕價格因美豆因素上漲的可能性，對豆粕價格形成相對穩定的影響，避免因美豆因素導致價格大幅波動。

（二）巴西大豆 CNF 報價企穩

近期，巴西大豆 CNF 報價呈現企穩跡象。巴西作為全球重要的大豆生產和出口國，其大豆價格變化對全球豆粕市場影響重大。巴西大豆價格企穩可能是多種因素共同作用的結果，一方面，巴西大豆供應情況相對穩定，未出現大幅波動；另一方面，市場需求亦無顯著變化，供需關系相對平衡，促使價格保持穩定。

對于國內豆粕市場而言，巴西大豆價格企穩意味著進口成本相對穩定。國內豆粕生產大量依賴進口大豆作為原料，巴西大豆價格穩定使得國內豆粕生產企業在原料采購時成本波動較小，對豆粕價格形成中性影響。既不會因原料價格上漲推動豆粕價格上升，也不會因原料價格下跌導致豆粕價格下降，為國內豆粕市場價格穩定提供了一定基礎，同時限制了豆粕價格因巴西大豆價格大幅波動而產生的漲跌空間。

6 月行情展望：仍有下行空間，但跌幅放緩

展望 6 月，豆粕現貨市場走勢備受關注。綜合各方面因素，供應端寬松態勢將持續，對豆粕價格形成下行壓力，價格仍有下跌空間；但同時，部分因素變化可能導致價格跌幅放緩。

（一）供應端壓力持續

從供應端來看，6 - 8 月大豆到港量預計分別為 1027 萬噸、950 萬噸、850 萬噸 ，大量大豆到港將使壓榨企業原料充足，豆粕產量隨之增加。進入高溫天氣后，巴西大豆儲存難度增大，工廠開工積極性高，預計開工負荷維持高位，進一步增加豆粕供應量，加大市場供應壓力，推動價格下行。

（二）需求端積極變化

需求端出現了一些積極變化。根據卓創資訊對部分飼料企業的調研，飼料廠明顯下調了其他雜粕的使用量，轉而增加豆粕使用。禽料及豬料中的豆粕添加比例呈現不同程度上升，這在一定程度上有利于國內豆粕消費。盡管目前飼料廠多執行前期合同，新簽合同情況一般，豆粕現貨流動性較差，但這種需求結構的調整可能在未來對豆粕價格起到支撐作用，減緩價格下跌速度。

（三）國際市場穩定

從國際市場來看，美豆播種進展順利，短期內缺乏天氣驅動因素，供應預期相對穩定；巴西大豆價格企穩，對國內豆粕市場價格影響偏中性。這些國際市場因素穩定了豆粕場價格預期，避免因國際市場大幅波動導致國內豆粕價格劇烈下跌。

綜合以上因素，6 月豆粕現貨價格仍將面臨供應端壓力，存在下行空間；但需求端逐步轉好以及國際市場相對穩定，預計將使價格跌幅放緩。相關產業從業者需密切關注市場動態，及時調整經營策略，以應對市場變化。

結語：把握市場脈搏，應對價格波動

回顧 5 月，豆粕價格大幅下跌是供應端寬松和需求端平淡共同作用的結果。供應端強勢回升導致市場豆粕供應充足，而需求端增長乏力無法消化過剩供應，價格難以維持高位。進入 6 月，盡管供應端壓力仍在，但需求端積極變化以及國際市場相對穩定為市場帶來一定利好，價格跌幅預計將放緩。

對于養殖戶、飼料企業等豆粕市場參與者而言，市場變化既是挑戰也是機遇。在價格波動的市場環境中，需密切關注市場動態，及時調整經營策略。養殖戶可依據豆粕價格變化合理調整養殖規模和飼料配方，降低養殖成本；飼料企業可優化采購計劃，在價格較低時適當增加采購量，降低生產成本。同時，應關注國際市場上美豆和巴西大豆動態，以及國內大豆到港情況和生產企業開工率等因素，這些均對豆粕價格產生重要影響。

市場運行機制復雜多變，如同棋局充滿變數。只有準確把握市場動態，才能在價格波動的市場環境中找準方向，穩健發展。

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