價(jià)格大幅下挫，豆粕跌創(chuàng)新低

近期，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)中豆粕價(jià)格走勢(shì)備受關(guān)注。4 月下旬，豆粕價(jià)格處于高位，隨后迅速進(jìn)入下行通道。截至 6 月 4 日，據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)重要大中型油廠 43% 蛋白豆粕現(xiàn)貨成交均價(jià)已降至 2870 元 / 噸，較 4 月下旬高點(diǎn)下跌 1000 元 / 噸。此價(jià)格不僅跌破年初低點(diǎn)，更創(chuàng)下 2025 年以來(lái)最低紀(jì)錄，形成新的價(jià)格低點(diǎn)。

從各地報(bào)價(jià)來(lái)看，豆粕價(jià)格已全面跌破 3000 元 / 噸。東北、西北及西南地區(qū)價(jià)格相對(duì)較高，仍維持在 2900 元以上；華中、華北及福建地區(qū)報(bào)價(jià)在 2800 - 2900 元 / 噸區(qū)間；華東、山東及兩廣地區(qū)報(bào)價(jià)已跌破 2800 元 / 噸，成為全國(guó)價(jià)格洼地。豆粕作為飼料原料的重要組成部分，價(jià)格長(zhǎng)期相對(duì)穩(wěn)定，此次大幅下跌對(duì)整個(gè)飼料養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)生較大沖擊。眾多養(yǎng)殖戶和飼料企業(yè)重新評(píng)估采購(gòu)計(jì)劃與成本預(yù)算，并對(duì)價(jià)格暴跌背后的原因及其對(duì)后續(xù)市場(chǎng)的深遠(yuǎn)影響展開分析。

玉米價(jià)格居高不下的原因剖析

與豆粕價(jià)格暴跌形成鮮明對(duì)比的是，玉米價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行。5 月份，國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)供需緊張態(tài)勢(shì)延續(xù)，東北產(chǎn)區(qū)和南方港口價(jià)格領(lǐng)漲全國(guó)。截至月底，錦州港二等糧主流報(bào)價(jià) 2260 - 2270 元 / 噸，較上月末上漲 10 元 / 噸；黑龍江深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià) 2170 - 2220 元 / 噸，較上月末上漲 80 元 / 噸；吉林深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià) 2200 - 2230 元 / 噸，較上月末上漲 100 元 / 噸；山東深加工企業(yè)收購(gòu)均價(jià) 2435 元 / 噸，較上月末上漲 25 元 / 噸；廣東港口二等散糧報(bào)價(jià) 2400 元 / 噸，較上月末上漲 80 元 / 噸。這種價(jià)格走勢(shì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)玉米價(jià)格在豆粕價(jià)格下跌背景下依然堅(jiān)挺的原因探究。

從供需層面分析，當(dāng)前國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)供需偏緊狀況持續(xù)。一方面，前期進(jìn)口玉米及替代谷物補(bǔ)充的供應(yīng)隨著時(shí)間推移逐漸消耗，而國(guó)內(nèi)新季玉米收獲尚需時(shí)日，處于供應(yīng)青黃不接時(shí)期，市場(chǎng)玉米供應(yīng)相對(duì)有限。另一方面，玉米作為重要飼料原料，在養(yǎng)殖業(yè)中地位不可或缺。當(dāng)前生豬及家禽存欄量較高，飼料需求強(qiáng)勁；同時(shí)，玉米在工業(yè)領(lǐng)域如淀粉、乙醇生產(chǎn)等方面應(yīng)用廣泛，工業(yè)需求同樣不容忽視，整體需求維持高位，供不應(yīng)求局面短期內(nèi)難以緩解，支撐玉米價(jià)格居高不下。

此外，小麥飼用替代在一定程度上限制了關(guān)內(nèi)玉米的上漲動(dòng)能。5 月新麥減產(chǎn)炒作未兌現(xiàn)，麥價(jià)弱勢(shì)回落，小麥玉米價(jià)差大幅縮小。盡管目前受小麥后熟期、豆粕價(jià)格大幅下跌、飼料廠低價(jià)原料玉米庫(kù)存較為充足等因素影響，飼料廠對(duì)新季小麥采購(gòu)情緒相對(duì)理性，小麥飼用添加比例緩慢增加。但從長(zhǎng)期看，隨著時(shí)間推移，小麥飼用替代將持續(xù)削弱黃淮海區(qū)域玉米上漲動(dòng)能，不過(guò)這僅限制其上漲幅度，無(wú)法改變玉米整體供需偏緊格局，玉米價(jià)格依舊維持高位。

銷區(qū)供需緊張向產(chǎn)區(qū)的傳導(dǎo)也是重要因素。以廣東區(qū)域?yàn)槔壳皬V東區(qū)域小麥玉米價(jià)差 130 元 / 噸，小麥在當(dāng)?shù)責(zé)o飼用替代優(yōu)勢(shì)，內(nèi)貿(mào)玉米仍是南方銷區(qū)最主要的能量飼料原料來(lái)源。南港內(nèi)貿(mào)玉米庫(kù)存快速消化，截至月底廣東港口谷物總庫(kù)存 184 萬(wàn)噸，較上月末大幅減少 72 萬(wàn)噸，內(nèi)貿(mào)玉米庫(kù)存可用天數(shù)降至 20 天。南方銷區(qū)緊張的供需格局必然向北港傳導(dǎo)，進(jìn)而影響東北產(chǎn)區(qū)。產(chǎn)區(qū)在供應(yīng)有限情況下，為應(yīng)對(duì)可能增加的需求，價(jià)格自然維持在較高水平。綜合上述因素，預(yù)計(jì)玉米價(jià)格短期內(nèi)仍將高位運(yùn)行。

飼料企業(yè)價(jià)格調(diào)整及市場(chǎng)反應(yīng)

在豆粕價(jià)格大幅下跌和玉米價(jià)格走勢(shì)分化的雙重影響下，飼料企業(yè)價(jià)格策略出現(xiàn)明顯調(diào)整。海大、禾豐、大成、英大等眾多飼料企業(yè)紛紛宣布下調(diào)飼料價(jià)格，降價(jià)幅度在 40 - 200 元 / 噸不等。這一舉措引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注，各方反應(yīng)各異。

對(duì)于飼料企業(yè)而言，降價(jià)是順應(yīng)原料價(jià)格變動(dòng)、保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的舉措，但短期內(nèi)不可避免對(duì)營(yíng)收造成沖擊。以海大集團(tuán)為例，其 2024 年第三季度報(bào)告指出，由于飼料大宗原材料農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌，飼料產(chǎn)品單價(jià)跟隨下調(diào)，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入微降。然而，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，降價(jià)策略具有積極意義。通過(guò)降低價(jià)格，飼料企業(yè)能夠吸引更多對(duì)價(jià)格敏感的中小養(yǎng)殖戶，擴(kuò)大市場(chǎng)份額；在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，有助于淘汰實(shí)力較弱的小型飼料企業(yè)，推動(dòng)行業(yè)集中度提升，使頭部企業(yè)鞏固行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

養(yǎng)殖戶是飼料降價(jià)的直接受益者。飼料成本在養(yǎng)殖成本中占比較大，通常玉米占比約 60%，豆粕占比約 20%。飼料價(jià)格下降直接減輕養(yǎng)殖戶成本壓力，提高利潤(rùn)空間。以生豬養(yǎng)殖為例，自繁自養(yǎng)飼養(yǎng)一頭豬約需育肥料 245kg 左右，若飼料價(jià)格明顯下降，養(yǎng)殖戶每頭豬大約可節(jié)省飼料費(fèi)用 150 元左右。這使養(yǎng)殖戶在當(dāng)前養(yǎng)殖環(huán)境下，有更多資金用于改善養(yǎng)殖條件、引進(jìn)優(yōu)質(zhì)種苗等，有助于提升養(yǎng)殖效益和產(chǎn)品質(zhì)量。成本降低也刺激養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性。部分養(yǎng)殖戶表示，原本因飼料成本高有所顧慮，現(xiàn)在飼料降價(jià)，打算適當(dāng)增加養(yǎng)殖數(shù)量。在一些養(yǎng)殖集中區(qū)域，仔豬市場(chǎng)交易活躍度明顯提升，價(jià)格出現(xiàn)一定程度上漲，表明飼料降價(jià)正在激發(fā)市場(chǎng)補(bǔ)欄熱情，有望進(jìn)一步增加生豬存欄量，改變市場(chǎng)供需格局。

從市場(chǎng)整體角度看，飼料降價(jià)引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)。在生豬市場(chǎng)，飼料成本降低使養(yǎng)殖戶面對(duì)當(dāng)前豬價(jià)時(shí)，有更大利潤(rùn)緩沖空間，可能不會(huì)急于拋售生豬，一定程度上穩(wěn)定豬價(jià)；但補(bǔ)欄需求增加可能導(dǎo)致未來(lái)一段時(shí)間生豬供應(yīng)量上升，對(duì)豬價(jià)形成下行壓力。當(dāng)市場(chǎng)生豬存欄量大幅增加時(shí)，供大于求局面可能加劇，豬價(jià)存在下跌風(fēng)險(xiǎn)。短期來(lái)看，由于補(bǔ)欄到生豬出欄存在時(shí)間周期，豬價(jià)可能維持相對(duì)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)；從中長(zhǎng)期看，豬價(jià)走勢(shì)仍取決于市場(chǎng)供需動(dòng)態(tài)變化。在飼料行業(yè)內(nèi)部，企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)因降價(jià)更加激烈。除價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)外，企業(yè)需在產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)水平等方面提升，以吸引和留住客戶。部分企業(yè)加大技術(shù)研發(fā)投入，優(yōu)化飼料配方，提高飼料利用率，降低生產(chǎn)成本；還有企業(yè)積極拓展銷售渠道，加強(qiáng)品牌建設(shè)，提高產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

市場(chǎng)未來(lái)展望：不確定性與應(yīng)對(duì)策略

展望未來(lái)，豆粕和玉米市場(chǎng)充滿不確定性。豆粕市場(chǎng)方面，現(xiàn)階段正值進(jìn)口南美大豆到港高峰，大豆及豆粕庫(kù)存持續(xù)攀升，供應(yīng)充足且更為寬松，終端飼料養(yǎng)殖企業(yè)觀望心態(tài)增強(qiáng)，多采取隨用隨采模式。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著生豬及家禽存欄量維持較高水平，且豆粕價(jià)格較菜粕等其他替代品性價(jià)比高，下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)豆粕剛性需求仍然良好。進(jìn)口成本增加，工廠及豆粕經(jīng)銷商為保證利潤(rùn)空間，挺價(jià)意愿增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格短期內(nèi)仍將偏弱運(yùn)行，但下跌空間有限。一旦市場(chǎng)供需格局變化，如后期大豆到港量減少、下游需求集中釋放等，豆粕價(jià)格很可能觸底反彈。

玉米市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)同樣復(fù)雜。若定向稻谷以及進(jìn)口玉米拍賣未形成實(shí)質(zhì)性供應(yīng)，大概率國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格 6 月仍遵循供需偏緊邏輯。但市場(chǎng)區(qū)域行情可能分化，一方面，小麥飼用替代限制關(guān)內(nèi)玉米上漲動(dòng)能，隨著時(shí)間推移，小麥飼用添加比例增加將持續(xù)削弱黃淮海區(qū)域玉米上漲動(dòng)能；另一方面，南方銷區(qū)供需緊張格局會(huì)向北港傳導(dǎo)，繼而影響東北產(chǎn)區(qū)，東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格可能因需求增加得到支撐。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)角度，新季玉米種植情況、天氣狀況以及政策導(dǎo)向等因素將對(duì)玉米價(jià)格產(chǎn)生重大影響。若新季玉米種植面積增加、生長(zhǎng)期間天氣良好，玉米產(chǎn)量有望提高，市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面可能緩解，價(jià)格可能調(diào)整；反之，若遭遇自然災(zāi)害導(dǎo)致玉米減產(chǎn)，或政策層面在進(jìn)口、收儲(chǔ)等方面出現(xiàn)重大調(diào)整，玉米價(jià)格可能繼續(xù)高位甚至進(jìn)一步上漲。

對(duì)于飼料行業(yè)而言，豆粕和玉米價(jià)格波動(dòng)將持續(xù)影響成本和市場(chǎng)策略。飼料企業(yè)需密切關(guān)注原料價(jià)格走勢(shì)，靈活調(diào)整配方和價(jià)格策略。在原料采購(gòu)方面，通過(guò)與供應(yīng)商建立長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系、合理利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值等方式，降低原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；在產(chǎn)品研發(fā)上，加大技術(shù)創(chuàng)新力度，進(jìn)一步優(yōu)化飼料配方，提高飼料利用率，降低對(duì)單一原料依賴；在市場(chǎng)拓展方面，加強(qiáng)品牌建設(shè)，提高服務(wù)質(zhì)量，以應(yīng)對(duì)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

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