白糖

　　觀點：內外價差修復，鄭糖震蕩運行

　　進入新榨季之后，巴西成為全球白糖市場供應主力。數據表明，截至5月上半月，巴西白糖產量同比大增，港口白糖出口運力回升明顯，極大的緩解了市場對于國際白糖供應緊張格局的擔憂。印度方面預計白糖總產量與去年同期相比下降3.63%，糖廠已將允許出口的610萬噸糖全部運出，并稱不太可能在9月底前發放額外出口配額。泰國4月出口數據出臺，整體增幅有限。國內的供需基本面變化不大，近期原糖的下跌一定程度上修復進口利潤，但配額外進口原糖加工利潤總體仍舊處于嚴重虧損狀態，短期看不到修復的可能，給了白糖價格強勁的支撐，期貨合約價差上則呈現出明顯近強遠弱的back結構。后期仍需持續關注巴西出口情況和政策動向，預計鄭糖09合約在經歷了前期回調之后，將進入新的區間震蕩，上方壓力位仍舊參考6900附近。

　　雞蛋

　　觀點：各環節庫存增加，現貨價格持續走弱

　　雞蛋現貨價格持續大幅下跌，近期北方地區氣溫升高，雞蛋儲存難度加大。而終端市場走貨較慢，食品廠多持觀望心態。蛋價短期處于“難漲難跌”階段，市場觀望情緒依舊濃厚。端午節一般都是在陽歷的六月份，此時已經完全進入夏季，食品保質期相較于其它季節明顯縮短。所以，食品廠在端午節前備貨不及其它重大節日，對雞蛋消費拉動或有限，但需求支撐下蛋價繼續下跌空間不大。操作上，暫以高拋低吸，輕倉為主。

　　玉米

　　觀點：芽麥逐步流入市場，玉米或將承壓

　　隔夜玉米小幅回落。

　　國外，產區天氣高溫少雨，美玉米獲支撐再次上行。

　　國內，供給端，小麥來看，隨著天氣開始放晴，河南小麥搶收持續推進，各地糧庫開啟收購芽麥，芽麥與陳麥市場價格出現分化；玉米來看，目前持糧主體的貿易商普遍虧損，挺價情緒濃厚，北港集港量增加但不及下海走貨，港口整體庫存仍保持低位。

　　需求端，養殖企業與加工企業利潤均處于虧損狀態，玉米下游難有建庫意愿，多隨用隨采；南港內貿到貨多于走貨，整體庫存下降，對玉米價格形成支撐。

　　總的來說，隨著天氣轉好，河南地區抓緊小麥搶收，芽麥糧庫開始收購，陳麥價格開始穩定；而玉米自身供需雙弱狀況仍未好轉，且隨著芽麥流入市場，預計玉米價格受芽麥制約將與陳麥價格出現分化，短期玉米價格將承壓回落，操作上可逢高短空。

　　豆粕

　　觀點：巴西大豆出口偏高，短期豆粕承壓

　　隔夜豆粕小幅回落。

　　成本端，美豆天氣炒作放緩且已逐步計入盤面，其中美豆播種進度和生長速度受美國中西部干旱均出現不及預期，從而支撐前期美豆持續反彈；不過美豆需求總體偏弱，其中美豆上周出口檢驗21萬噸有所降低，壓榨利潤1.62美元/蒲繼續下降；同時巴西大豆出口開始季節性降低，ANEC預估6月出口1311萬噸低于5也的1560萬噸，不過仍遠高于去年同期的995萬噸，從而給盤面帶來持續壓制。

　　國內，6月6日油廠壓榨利潤繼續走升，不過開機率小幅升至66.89%，豆粕下游成交尚可為18.29萬噸并以現貨成交居多，提貨量雖偏多但少于油廠壓榨量，油廠豆粕累庫至46.11萬噸。

　　總的來說，成本端短期仍將承壓，不過市場等待6月供需報告指引，目前走勢多為震蕩；國內豆粕供給增加但下游消費未有起色，油廠持續累庫，豆粕基差大幅回歸，從而豆粕持續上行基礎減弱，短期豆粕以偏空對待，激進者可逢高沽空。

　　生豬

　　觀點：現貨價格企穩，盤面震蕩難有趨勢

　　現貨市場持續企穩，上下波動平抑較快。下游量價基本維持穩定難有較大變動，情緒和供給減弱并存，下游較差現實仍在，現貨價格缺乏持續驅動；養殖利潤跟隨飼料原料價格下行持續修復，但進度緩慢行業磨底產能推薦勢頭初現?，F實較弱盤面暫時不建議追多，目前的豬價上行多為短暫的情緒因素，難有明顯持續性?？礉q預期兌現仍需等待時間，可考慮等待過熱預期后高位進場。

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