一、行情概述

8月為美國大豆重要的結莢鼓粒期，往年中西部地區經常出現天氣干旱炒作支撐CBOT大豆期價上漲，但今年產區天氣較好，大豆結莢率較高豐產預期強勁令大豆價格承壓;不過下半月后進口南美產區大豆升貼水及海運費高于美國大豆，吸引不少買家采購美國大豆，大豆銷售需求旺盛支撐美盤大豆期價出現止跌反彈行情。相關數據統計顯示8月CBOT大豆主力11月合約開盤1023美分/蒲式耳，最高達1042美分/蒲式耳，最低955美分/蒲式耳，收盤999美分/蒲式耳，重心再次下移，下跌24.5美分/蒲式耳，跌幅為2.39%。

影響，進口大豆成本出現先抑后揚的走勢，豆粕價格亦走出類似的趨勢，不過國內豆粕供應充裕，其價格反彈較為有限。據飼料行業網豆粕分析師統計，2024年8月主要油廠43%蛋白豆粕成交均價2966元/噸，較7月均價下跌157元/噸，跌幅為5.04%。其中8月14日最低跌至2903元/噸，較8月5日的高價3027元/噸下跌124元/噸，不過在月底再次反彈至月初的高點。具體分析如下：

二、市場分析

1、大豆出口強勁削弱預期豐產壓力

因整個8月中西部產區天氣較好，美國大豆生長優良率維持在67%以上的較高水平，加之美國農業雜志巡查報告顯示大豆的結莢率明顯處于近年較好水平，并隨著時間的推移，天氣炒作窗口逐漸縮窄，豐產預期逐漸兌現，美盤大豆期價承壓下滑。但隨著美國大豆性價比提升，中國等大豆買家購買美國大豆的意愿較強，支撐美盤大豆價格出現止跌反彈行情，截止月底，大豆主力合約價格最高已經達到1000美分/蒲式耳的關鍵位。受此影響，進口大豆價格也出現了止跌反彈的行情。其中進口美國大豆從低點3510元/噸漲至3620元/噸，而進口巴西大豆3630元/噸漲至3750元/噸，預計在美國大豆出口銷售強勁，且南美大豆產區干旱天氣不利于播種開展的的背景下，美國大豆豐產壓力逐漸被削弱，并支撐CBOT大豆期價重心繼續上移。

2、豆粕庫存維持在歷史高位

因國內進口大豆到港數量較大，且油廠在豆粕脹庫壓力的情況下壓榨量有所下降，但震蕩調整的行情令終端需求拿貨謹慎，即使油廠在催提到期合同且減少產量的情況下，主要油廠豆粕庫存仍維持在歷史高位。不過隨著8月下旬后成本端支撐增強后豆粕價格出現上行的趨勢，飼料養殖企業觀望意愿有所松動，豆粕出庫出現好轉的跡象，但現階段豆粕庫存仍處于歷史較高的水平，施壓豆粕市場后限制其反彈幅度。

3、飼料養殖企業拿貨增量有限

雖說立秋后國內大部分地區氣溫有所下降，生豬及家禽采食量逐漸恢復至正常水平，特別是后續“金九銀十”等積極性旺季開啟將增加市場對豆粕的需求量，特別是價格上漲后油廠豆粕成交數量明顯增量，對豆粕價格提供支撐。不過生豬價格滯漲回調及肉雞價格轉為虧損后，市場的備貨積極性受到影響，加之工廠催促提走到期合同等情況較為普遍，部分工廠的豆粕轉移至終端的飼料廠及養殖場，豆粕繼續成交增加數量有限。

三、后市展望

目前國內大豆及豆粕庫存均處于較高的水平，但中秋及國慶等雙節的到來或將會有部分油廠停機放假，而飼料養殖企業提前備貨將緩解油廠豆粕庫存偏高的壓力;特別是近期國內買家大量采購美國大豆后緩解了大豆豐產帶來的壓力，疊加南美大豆播種即將開展，干旱天氣不利于田間作業的開展，繼續支撐美盤大豆上行，并在成本端對豆粕市場提供支撐，令豆粕價格出現反彈的行情，不過國內供應充裕將繼續限制其反彈幅度。

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