【導語】 7月下半月以來，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格跟隨美豆期貨價格出現(xiàn)反彈。未來國內(nèi)市場供需基本面維持寬松，美豆生長天氣條件存在不利預期，卓創(chuàng)資訊預計短期全國豆粕現(xiàn)貨價格或向下空間受限，震蕩運行為主。

中美貿(mào)易預期被納入市場交易范疇

進入7月下半月，美豆期貨價格經(jīng)歷前期的不斷下探后有所企穩(wěn)反彈，從成本端為國內(nèi)豆粕價格帶來一定支撐。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，7月26日全國豆粕現(xiàn)貨均價為3080元/噸，較目前月內(nèi)低點7月16日的3025元/噸上漲55元/噸。豆粕產(chǎn)品原料進口依賴度較高，CBOT美豆期貨價格對國內(nèi)豆粕定價影響深重。在國內(nèi)寬松的供需格局未有明顯變動時，外盤美豆波動對國內(nèi)豆粕市場的影響得到放大，其中美國總統(tǒng)競選實況因其與未來中美貿(mào)易發(fā)展走向密切相關而備受市場關注。

目前市場對候選人特朗普當選的預期已進行小范圍交易，回顧特朗普任期內(nèi)相關貿(mào)易政策變動對美豆價格影響可以看到，中美雙方貿(mào)易政策的變動均直接靈活反映至CBOT美豆價格。期間CBOT美豆不斷下探后底部震蕩運行，主因為受政策影響美豆最大需求方中國明顯減量。短期來看，距離11月美國總統(tǒng)競選仍有時間，中美貿(mào)易預期的不確定性對國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場影響有限。

關鍵生長期的美豆產(chǎn)區(qū)天氣狀況仍為市場焦點

進入美豆關鍵生長期，產(chǎn)區(qū)天氣變動對國際豆系價格的影響將有所放大。據(jù)未來8-14天美國天氣預報來看，美豆產(chǎn)區(qū)天氣存在轉向干熱狀態(tài)的預期，或對美豆生長不利。新作美豆開局順利，良好的天氣支撐優(yōu)良率保持較高水平，為單產(chǎn)奠定基礎。若干熱天氣得到驗證，未來美豆優(yōu)良率等生長數(shù)據(jù)或將下調(diào)，美豆期貨價格在此基礎上反彈可能性也較大。

綜上，國內(nèi)豆粕市場保持供強需弱的基本面格局，暫無新驅動出現(xiàn)，跟隨美豆期貨走勢，不確定性較強的中美貿(mào)易關系預期及關鍵生長期的美豆產(chǎn)區(qū)天氣均會從成本端影響國內(nèi)豆粕價格。目前在國內(nèi)現(xiàn)貨供應壓力保持較強的基礎上，隨著美國天氣預報轉為干熱，卓創(chuàng)資訊預計短期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格或震蕩運行，無明顯方向。

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