幾乎所有的養(yǎng)豬企業(yè)都在期盼著行業(yè)周期拐點的到來，而從當下的情況看，拐點可能已經(jīng)不遠了。從豬肉價格、豬企、能繁母豬數(shù)量三個角度看，本輪周期拐點或許已經(jīng)呼之欲出。

01 信號一 豬肉價格上漲

回顧過往，本輪豬肉價格可以說是經(jīng)歷了漫長的下跌周期。自2022年四季度以來，豬肉價格持續(xù)低迷。2023年，國內(nèi)生豬產(chǎn)能持續(xù)居高不下，全年豬肉產(chǎn)量達到5794萬噸，比上年增長4.6%，創(chuàng)下2015年以來的最高水平。業(yè)界普遍認為，生豬養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷了“史上最長虧損期”。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年全國生豬現(xiàn)貨均價15.00元/kg，較2022年下跌19.27%，而牧原股份2023年12月的生豬養(yǎng)殖完全成本卻高達15.3元/kg。

但從今年5月開始，豬肉價格進入上漲通道——農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月9日，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為24.49元/公斤，相比4月31日的20.27元/公斤上漲20.8%，較去年同期的18.98元/公斤上漲29%。

02 信號二 豬企開始盈利

持續(xù)低迷的豬價也使生豬養(yǎng)殖企業(yè)大幅虧損。財報顯示，行業(yè)頭部企業(yè)牧原股份、溫氏股份、新希望在2023年均出現(xiàn)較大幅度虧損，扣除非經(jīng)常性損益后，三家企業(yè)合計虧額超150億元；而在2022年同期，牧原股份盈利近150億元，溫氏股份盈利近50億元，新希望虧損近10億元。就連今年一季度，這三家龍頭豬企業(yè)也共計凈虧損55.49億元。

但二季度一切都不一樣了。在生豬價格走高、養(yǎng)殖成本降低的雙重作用下，2024年上半年，A股三大上市豬企業(yè)績出現(xiàn)明顯回暖，其中牧原股份、溫氏股份預(yù)計上半年凈利分別為7-9億元和12.5-15億元，新希望則預(yù)計凈利同比大幅減虧。這說明豬企在二季度的經(jīng)營狀況大幅改善。

此外唐人神，上半年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤400萬元至600萬元，同比增長100.6%至100.9%，別看賺得不多，它可是從連續(xù)5個季度大幅虧損(今年一季度虧損2億元)中首次走出來的。

03 信號三 能繁母豬數(shù)量下降

據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024上半年能繁母豬存欄4038萬頭，同比減少259萬頭，下降6.0%，環(huán)比增加46萬頭，增長1.1%。能繁母豬存欄量連續(xù)多個月調(diào)整，預(yù)示著未來生豬供應(yīng)將持續(xù)受限。按照一般繁殖周期，能繁母豬存欄量下降的影響通常會在6個月后體現(xiàn)在生豬出欄上。因此，未來半年至一年內(nèi)，生豬市場供應(yīng)偏多的局面未來有望得到緩解。

04 降負債是豬企接下來的關(guān)鍵任務(wù)

不容忽視的是，雖然今年生豬市場有所回暖，但此前各大豬企在業(yè)績承壓的情況下資產(chǎn)負債率一再走高，當下各大豬企的負債率問題依然存在。

農(nóng)文旅產(chǎn)業(yè)振興研究院常務(wù)副院長袁帥指出，當下豬企仍面臨負債率高的問題，這會對企業(yè)的運營和發(fā)展帶來一定的負面影響。高負債率會增加企業(yè)的財務(wù)成本，降低盈利能力，甚至可能引發(fā)資金鏈斷裂的風險。此外，高負債率還可能影響企業(yè)的信用評級和融資能力，進一步限制企業(yè)的發(fā)展空間。因此，豬企需要積極采取措施降低負債率，包括優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、加強財務(wù)管理、提高盈利能力等。

事實上，三大豬企當下均對自身負債問題有所關(guān)注，紛紛在近期投資者關(guān)系活動中提及“降負債”。

牧原股份表示，隨著生豬市場行情的好轉(zhuǎn)及養(yǎng)殖成本的持續(xù)下降，公司今年盈利能力及現(xiàn)金流情況將有較大改善，具備降低負債規(guī)模的客觀基礎(chǔ)。此外，公司經(jīng)營策略已轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)健增長，隨著公司產(chǎn)能建設(shè)逐步完成，未來每年資本開支也將控制在較低水平。公司會在穩(wěn)健經(jīng)營的基礎(chǔ)上，不斷降低整體負債規(guī)模以及杠桿水平，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)和財務(wù)狀況。

溫氏股份提出，近幾個月生豬價格上漲，逐步覆蓋公司生產(chǎn)成本。但整體來看，目前實現(xiàn)盈利的時間尚短，公司將優(yōu)先考慮償還一定的有息債務(wù)，降低資產(chǎn)負債率，保障公司運營安全。同時，公司以“降成本、保盈利”為首要目標，重點考慮成本控制和效率提升。待盈利有效彌補往期虧損后，再去考慮規(guī)模擴大。

新希望則認為，公司二季度盈利明顯改善，就能直接幫助改善負債率，預(yù)計二季度末能恢復(fù)接近去年底的水平。且公司預(yù)計經(jīng)營改善將帶來三四季度盈利提升，今年底的目標是資產(chǎn)負債率降到70%以內(nèi)，明年計劃降到65%以下。定增的發(fā)行在全力推進，二季度推動進度會整體加快。還有一些資產(chǎn)也在引戰(zhàn)過程中，包括育種引進國家的一些基金，還有其他產(chǎn)業(yè)也會引入一些戰(zhàn)略投資人，降低資產(chǎn)負債率。

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