導語：五一節后，原本有望成為僅次于馬托格羅索州的巴西第二大生產區的南里奧格蘭德州爆發洪災，市場預計會導致200-300萬噸大豆遭受損失，消息一出，現貨跟隨盤面一路上漲，現貨最高漲至3526元/噸，隨著炒作結束，再加上美豆種植進度偏快，優良率較高；國內油廠大豆大量到港，開機率回升，大豆豆粕庫存持續累庫，現貨、基差均承壓運行，截止6月12日，全國油廠成交均價3405元/噸，跌幅3.55%，后期現貨能否延續跌勢？還是止跌反彈？

一、北美天氣良好，大豆種植進度偏快

周一盤后美國農業部首次發布2024年大豆狀況評級，截至 6 月 9 日，美國大豆播種工作完成 87%，上周為 78%，去年同期為 95%，5 年均值為 84%。出苗率 70%，上周為 55%，去年同期 83%，5 年平均為 66%。本周首次 公布大豆優良率數據為 72%，市場預估區間為 70-75%，去年同期為 59%。是自2018年以來的同期最高初始評級，市場因此承壓下行。且當前美豆主產區天氣有利于作物生長，成本端驅動減弱，今晚12點美國農業部將發布6月供需報告，市場預計新季美豆產量暫時維持穩定，報告中性偏空為主，預計CBOT大豆短期內橫盤整理。

二、開機率回升，大豆、豆粕庫存持續累庫

據Mysteel對國內主要油廠調查數據顯示：2024年第23周，全國主要油廠大豆庫存、豆粕庫存繼續上升。其中大豆庫存為489.41萬噸，較上周增加5.51萬噸，增幅1.14%，同比去年增加5.67萬噸，增幅1.17%；豆粕庫存為88.95萬噸，較上周增加3.34萬噸，增幅3.9%，同比去年增加35.92萬噸，增幅67.74%；自4月下旬以來，大豆大量到港，周度大豆壓榨量回升至200萬噸左右，油廠豆粕庫存已經連續9周累庫，從4月5日的30萬噸累庫至88.95萬噸，增幅196.5%，油廠催促提貨現象增多，部分油廠已出現脹庫停機現象，如若需求未見明顯好轉，停機現象較多的話，油廠開機率下滑，大豆庫存累庫速度將加快，如若開機率繼續維持，豆粕累庫壓力增大，基差可能進一步下跌。

三、需求未見起色，未執行合同偏高

需求端來看，水產方面，華南地區持續降雨，水產投苗和進食均受到影響，水產方面需求下降；生豬方面，上周大部分地區豬價突破 19 元，養殖利潤300多元/頭，養殖端仍然看漲，但是6月份高溫天氣來襲，大豬出欄有壓力，利空豆粕需求。而去年10月中旬，油廠出售了較多24年5-9月遠月基差合同，導致未執行合同數量較多，同時也意味著目前飼料廠手中頭寸較多，買貨情緒不佳，維持隨采隨用為主，短期來看，需求端未見明顯驅動，市場處于供大于求狀態。

四、后市預期

目前來看，美豆生長順利，豐產預期樂觀，限制美豆上漲空間，CBOT大豆11月合約期價短期關注1150美分/蒲附近支撐力度，但美豆尚未進入生長關鍵時期，短期仍需繼續關注未來美豆優良率變化以及美豆產區天氣情況。國內方面，隨著大豆大量到港，油廠大豆、豆粕供應充足，供給壓力不減，基差預計承壓運行為主，持續關注國內油廠開機、豆粕累庫情況。

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