上周，對于大多數小麥持倉主體來說，絕對是郁悶的一周，面粉加工企業收購價繼續下調，逼倉意圖更為強烈。政策性儲備小麥輪出銷售數量也同樣繼續增加，盡管底價不斷下調，但成交率卻是斷崖式下跌，小麥市場弱勢特征明顯，多數小麥市場主體對小麥后市信心明顯不足。

考慮到小麥市場的權重地位，以上這張圖片統計了中央儲備糧和河南、山東地方儲備糧公開競價銷售的成交情況，我們可以看到1月份前三周無論是成交率還是成交均價波動并不是太大，但進入第四周后，中央儲備糧的成交率也開始下降，地方儲備糧的成交率更是同步呈斷崖式下跌，且成交均價也大幅度走低這意味著面對著市場主流對小麥后市的看空以及部分不實信息的傳播，整體市場信心不足導致下方承接盤明顯缺乏。就貿易主體和貿易商而言，手里有小麥的本已是自顧不暇，不想給自己加包袱，空倉的則擔心繼續下跌，也不敢伸手。而沒有貿易主體和貿易商參與市場一定是缺乏活力的，也是不健康的。

從下方包含購銷雙向的中央儲備糧小麥輪出銷售統計圖表上看，成交率的變化并不明顯，說明購銷雙向交易的成交率還是非常高的，結合購銷價差平均在80元/噸，這也意味著部分市場主體對2024年新季小麥的價格預期非常低，這也從另一個側面體現出小麥市場主體對后市的信心缺乏。而這類小麥購銷雙向的成交，因為對后市存在著一定的預期，雖然并不是確定的，但這類投機性的交易也極大可能對小麥現貨市場價格構成一定程度的扭曲。

對于當前處于凜冽寒冬的小麥市場而言，盡管供需面并不像其他品類是明顯供大于求的，但從小麥的基層余糧和持倉籌碼的集中度不斷提高來看，供需面存在著階段性矛盾，結合當前市場價格位置，其實市場安全度比較高，只是市場信心尤其是貿易商信心需要有實質性的利好來提振。而部分南方省份業已明確的小麥增儲，還需要一個量的累積過程，但對小麥市場的信心提振來說，也應該是明確的，尤其是接下來還會有更多的省市加入小麥增儲的隊列。

昨日(30日)下午，中儲糧網發布公告，這兩天多場小麥交易會被取消，涉及區域包括山東、河南.北京等地。前期我一直認為政策面對小麥市場是非常友好的，當前放緩投放節秦既可以穩定小麥市場價格，也是對意圖打壓輪出底價的明確回應。

近兩天，部分面粉加工企業開始上調收購價，且幅度和數量也是越來越多，補倉意愿明顯。這也說明面粉加工企業前一階段去庫存的數量不小，結合副產品價格低迷，從另一個角度來說，春節前的面粉成品需求并不是如渲染的那么弱

綜合分析，短期內小麥市場想要出現大的回暖非常艱難。畢竟接下來多數面粉加工企業都將逐步進入停工放假狀態，對小麥的剛性需求會減弱，而四級政策性小麥儲備輪換仍在繼續，面粉加工企業完全可以借助市場弱勢來參與競拍。

接下來我們需要重點關注政策性儲備小麥成交率是否可以提升?在底價非常貼近市場的狀態下能否產生溢價，溢價率能有多高?尤其是價格代表性強、真實度較高的中央儲備糧小麥的輪出銷售成交情況。底價不斷下調后，很多區域和標段已具備了一定的誘惑力，可以預見的是成交情況一定會逐步好轉，這同樣有助于小麥市場信心的恢復。

還是那句老話，市場最悲觀的時候往往是機會出現的時間段。都已經是凜冽寒冬了，春天還會很遙遠嗎 ?

永紅國際展覽(搜索"永紅國際展覽"公眾號關注)注：轉載請聯系授權并保留出處和作者，不得刪減內容。