產能去化緩慢疊加疫病影響，2024年對生豬養殖行業來說，仍然是挑戰。

近期，福建養豬企業傲農生物（002385,SZ）因流動資金緊張而導致3.7億債務逾期，為生豬養殖行業敲響了警鐘。

此外，進入冬季，生豬疫病影響又推高了養殖成本。

多位業內專業人士告訴界面新聞，從全行業來講，目前大范圍長期虧損已經讓相當多的企業不堪重負，疫情的擾動有可能會成為駱駝背上的最后一根草。

產能去化緩慢，生豬價格上漲預期不高，2024年，穩現金流將是生豬養殖企業面臨的最重要的課題。

疫病、產能去化緩慢加大壓力

1月11日，養豬行業龍頭牧原股份在投資人調研活動中稱，其2023年12月的生豬養殖完全成本為升到了15.3 元/kg，而2023年前三季度，牧原平均養殖成本下調到了14.5元/kg。

2023年三季度后，牧原一度稱，“隨著公司在生產管理方面逐步發力，公司有信心實現養殖成本進一步下降，爭取明年降至14元/kg以下。”

誰料，冬季疫情又對養殖成本帶來影響。對于12月份養殖成本的上升，牧原解釋稱，是冬季疫病造成的生產成績波動以及防控疫病的投入有所增加。

牧原稱，目前疫病對豬群的影響已趨于平穩，公司會持續做好疫病防控。未來隨著公司豬群健康水平的提升，各項生產指標也會逐步提升。

疫病防控是生豬養殖行業成本控制的核心因素，除了牧原，其他養殖企業同樣也受疫病影響。

新希望（000876,SZ）此前也稱，2023年生豬疫病對北方影響比較大，爆發的時間也比去年早，散戶和一般規模場受影響程度稍大于集團場。

中國農業科學院北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇告訴界面新聞，疫病對養殖企業生產成本的影響分兩個方面，一方面是由于疫病導致的直接影響，例如仔豬成活率下降、母豬配種率下降、生豬死亡損失等，導致攤銷成本提升；另外一方面是加強動物疫病防控的軟硬件環境升級帶動的成本上漲和勞動力成本提升，即防疫成本提升。

降成本是養殖企業穿越下行周期的法寶之一，而此次疫病無疑又加重了養殖企業的負擔。

不僅如此，公開數據顯示，2023那年牧原股份、溫氏股份、新希望三家頭部上市豬企生豬出欄量6381.6萬頭、2626.22萬頭、1768.24萬頭，合計過億，再創新高。

在行業經歷長時間虧損、企業力保現金流的當下，部分規模企業主動去化已是刻不容緩，但行業產能不降反增。布瑞克農產品集購網高級分析師告訴徐洪志分析稱，本輪去產能幅度至少應在10%左右，供需才能基本平衡，但截至年底產能去化只有5%。

此外據農業農村部預測，2023年，生豬行業整體出欄量將超過7萬頭，或將再刷歷史記錄。

于此同時，生豬價格下滑的狀況也越演越烈。2023年，生豬價格都基本保持偏低水平運行。農業農村部數據顯示，2023年生豬出欄均價15.03元/公斤，比2022年下跌了3.77元/公斤，跌幅20.05%。尤其是2023年四季度，生豬價格進一步下跌到14.68元/公斤，同比下跌36.63%

因此，對于養豬企業而言，2023年又是一個虧損年。

穩現金流成關鍵詞

徐洪志表示，2024年對價格高點和價格上行時間都不能抱有太樂觀預。

香頌資本沈萌對界面記者分析稱，目前豬周期持續低迷，對于豬企的現金流極為不利，而且短時間內也看不出豬肉價格有任何回升的跡象。這是非常現實的市場供需失衡對企業產能擴張缺少前瞻性的教訓。

“2024年大多數企業的現金流都處于非常緊張的狀態”，徐宏志說，為確保資金鏈不斷裂，企業應當采取審慎的發展戰略和資金管理措施。主要是，不去賭市場，尤其是不要因看好后市而進一步舉債；客觀評估自身的養殖成本和降本增效潛力，如果短期內不能降到行業平均水平以下，應該主動去產能；放棄內卷思維，不要指望熬死同行后自己去收獲利潤。

近期牧原、新希望均在投資人會議中詳細披露了現金流和短期債務保障，其中銀行授信均是兩家企業熬過周期重要的靠手。

1月10日，牧原公告稱，公司截至2022 年末凈資產為880.70億元，借款余額為592.95 億元。截至2023年12月31日（未經審計），借款余額為升至779.98億元，較2022 年末增加187.03億元，占2022年末凈資產的21.24%。截至2023年 12月31日，累計新增借款金額超過2022年末凈資產20%。

現金成本是影響公司現金流安全的關鍵因素之一，對于其現金流問題，牧原表示，當前公司生豬養殖完全成本中，折舊攤銷占比在10%左右，現金成本在13.5 元/kg左右，公司現金成本安全墊較厚。

牧原還稱，公司與銀行等金融機構保持穩定、良好的合作關系，授信儲備充足。其中，中國農業銀行、中國建設銀行、中國銀行等頭部銀行均將公司作為總行戰略客戶， 目前頭部銀行授信占比超過70%，未用信額度超過 300億元，去年新增銀行貸款成本基本在4%以下。

新希望也在1月8日披露其現金流和短期債務。新希望稱，公司年度經營性凈現金流前三季度為67億，預計2023年全年在 100億元以上。貨幣資金保有量在90億左右。

不過行業在能繁產能方面已有松動，這也為未來生豬行業帶來了一些轉機和希望。

朱增勇稱，2023年已經進入去產能周期，母豬存欄緩慢調減，隨著能繁母豬產能持續調減，預計2024年生豬供給或小幅下降，下半年豬肉供需形勢將會逐漸好轉，逐漸有望實現溫和回升，但總體將會處于窄幅震蕩特征。

值得一提的是，近期傲農生物因流動資金緊張而導致3.7億債務逾期，為生豬養殖行業敲響了警鐘。當前養豬企業普遍負債高企，傲農資產負債率高達89.4徐洪志稱，傲農債務逾期是正邦科技倒下案例的重演。一方面當然會讓全行業更加關注資金鏈管理和成本管理的重要性，也反思過去幾年中高速擴張戰略的合理性。

“另一方面，行業也在通過這種方式被動去產能。現在規模企業普遍有觀望心態，認為行情回暖已經為期不遠，不愿意在黎明前的黑暗時壯士斷腕。這種心態下，去產能仍然是緩慢的，可能還會有更多頭部企業被迫出局。”徐洪志說。

朱增勇也指出，豬價下行周期，快速擴張、成本過高的企業遭遇資金鏈問題，是養殖企業應吸取教訓，豬價下行周期所謂的內卷就是會淘汰一批成本競爭力朱增勇說，未來，生豬養殖業首先要理性、科學的分析未來產業和市場發展趨勢，理性看待豬周期以及豬價波動，避免被市場紅利影響做出非理性研判；其次要理性科學規劃發展戰略，不能存在急功近利和投機情緒，豬價上行周期擴大規模，在豬價高峰已過時就應該及時調整發展戰略，穩量提質，同時做好科學的補欄、出欄計劃，及時出欄，保障生產經營資金的穩定性；此外還要加強研發投入，提高企業市場競爭力和科技含量才能實現可持續發展；通過利用金融工具以及適度擴展產業鏈，降低市場價格波動風險對企業生產穩定性的影響。

產能去化緩慢，疊加疫病再次推高成本，養豬企業普遍的2024年的債務風險將如何？對此沈萌表示，一方面豬企普遍債務沉重，另一方面是豬企的生物性資產不利于拓展更豐富的融資渠道。不過，豬企債務風險的外溢性并不顯著，引發系統性金融風險的可能性有限。

徐洪志也稱，高負債率確實存在著一定的金融風險，但問題也沒那么嚴重。因為養殖企業的分化非常嚴重，作為TOP2的牧原和溫氏，其資產負債率還是比較理想的，2023年3季度末都是60%左右。特別是牧原成本控制是業內最強的，現金成本只有13.5元/公斤，就算不賺錢，保證自己不崩盤還是沒有問題的。其他的頭部企業體量沒那么大，雖然負債率偏高，但短期借款占比普遍比較低，資金儲備也在正常水平以上。

“就算出現最壞情況，參考正邦科技的案例，大概率也會有人接盤。規模豬企的豬舍、設備和豬群等都是可以抄底的優質資產，地方政府出于穩產保供的考慮，也會給予一定扶持。所以形成金融風險的可能性并不大。”徐洪志稱。

不過，朱增勇認為問題沒那么簡單。他稱，如果企業對后期研判失誤或者過于樂觀，仍然繼續擴張產能，會導致生豬產能去化緩慢，豬價下行周期延長，導致更多企業出現負債率加大。生豬養殖已經回歸到微利時代，養殖企業產能有天花板，不能為市場份額無限制發展，要給擴產按下停止鍵。

永紅國際展覽(搜索"永紅國際展覽"公眾號關注)注：轉載請聯系授權并保留出處和作者，不得刪減內容。