1、供給：11-2月大豆進口預估1000(+50)、980（+50）、865（-30）、590萬噸，預報累計3435萬噸，預報累計同比0.8%，預報累計環比9.4%。11-2月油菜籽進口預報依次為30（-5）、38（+0）、45萬噸，累計環比53.8%，累計同比13.0%。 　　2、需求：11月17日當周，國內主流油廠豆粕隱性庫存602萬噸，環比-0.74%，同比+24.37%。國內主流油廠豆粕未執行合同360萬噸，環比-12.00%，同比-24.00%。 　　3、庫存：11月17日當周，國內主流油廠豆粕庫存59萬噸，環比-8.00%，同比+233.00%。2023年第44周，國內飼料企業豆粕物理庫存天數為7.78天,上周為7.81天,去年同期為7.6天。11月17日當周，國內菜粕庫存1萬噸，環比-45.78%，同比+200.00%。 　　4、基差：2023年11月24日豆粕活躍合約基差31元/噸(周環比-01),菜粕活躍合約基差37元/噸(周環比-61)。 　　5、利潤：2023年11月22日盤面進口榨利美灣豆-252.19元/噸（周環比-6.83），美西豆-204.04元/噸（周環比8.81），南美豆-340.81元/噸（周環比89.54），加菜籽-341.37元/噸（周環比-120.65）。 　　6、總結:上周周初巴西局部高溫引發美豆反彈，后半周繼續迎來降水，美豆承壓回落。油廠現貨報價和基差報價下調，帶動國內盤面繼續走低。本周，預計內外盤維持區間偏弱運行，下行找尋支撐，預計美豆1320，連粕3890。巴西產區累計降水仍偏少，關注降水量和持續性，預計巴西大豆產區天氣炒作延續。中國進口大豆采購進度加快，國內大豆供應壓力預增。飼料企業庫存中性，不存在剛性補庫需求。近期豬價有企穩跡象，但補欄和二育仍未啟動。下游需求啟動仍待觀察。油廠挺價失效，預計基差仍偏弱運行。長期看，如果南美大豆順利增產，全球豆類市場寬松走向不變。國內四季度消費旺季過后，進入消費淡季。生豬行業去產能程度影響后期價格走向。建議油廠積極賣保。 　　操作建議：高位震蕩區間操作為主。1-5正套止損離場(11.13日入場點527)。期權：觀望。 　　風險因素：天氣，下游需求超預期

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