近期，大連玉米期貨在經歷了一輪底部反彈后，再次下探，跌至4年新低。究其原因，一方面是國內期貨市場的系統性下跌。另一方面是玉米“減產”情況逐漸明晰，使得玉米期貨重回跌勢。整體來看，國內基本面變化不大，依舊是供應相對充足，需求端相對疲軟的局面。全市場均在等待新作玉米的收獲。在此期間，“減產”話題不絕于耳，也因此產生一波底部反彈，但隨著全品種的系統性下跌，價格被打回原形。

關于“減產”：

關于本年度北方玉米的“減產”情況是前階段的討論重點，前期也曾有調研報告顯示，由于今年整體雨勢過大，導致北方部分產區低洼地塊積水嚴重，產生內澇，進而推測出減產的結論。但經過一段時間檢驗，可以發現減產情況確實存在，但減產幅度遠遠小于預期，今年整體未發生大規模災情。前期報告我們也說過，玉米這種作物理論上傾向怕旱不怕水，今年雨水的充足，也使得我國北方部分玉米主產區土壤墑情良好適宜，有助于玉米作物正常生長與收獲，使得部分產區增產。所以總體上講，目前用“減產預期”做價格上漲的驅動因素是行不通的，行情上反映的也是近期玉米期貨價格反彈不成，再次探底。

供需：

現貨方面，局部新季玉米少量上市，據悉遼寧黑山水泡玉米價格較低，二等30水潮糧開秤價格在1700元/噸左右(去年同期在2140元/噸上下)，一等新糧少，質量下降。政策糧及進口玉米持續拍賣放出，加上部分陳糧急售，目前供給充足。臨近新作上市，下游各方均處在季節性降庫階段，對玉米收購較為謹慎，持續等待中。深加工企業按需謹慎采買，按到車量靈活調整采買價格，截至9月6日，主要深加工企業玉米庫存為279.4萬噸，連續5個月下降。飼料企業補庫同樣進展緩慢，飼料企業庫存可用天數近一個月保持在29天左右，庫存較低。各方均在等待新糧上市后再建立庫存。

另外2024年上半年，累計進口玉米、高粱和大麥2410.99萬噸，較去年同期增長24.64%。其中玉米2024年上半年的進口量為1104.94萬噸，同比下跌8.16%;高粱的進口量為457.88萬噸，同比上漲106.29%;大麥的進口量為848.17萬噸，同比上漲66.54%。在南方國內飼料主產區，進口高粱和大麥的需求依舊較大。在目前的價格下，高粱和大麥依舊保持較高的替代性價比，對玉米價格上漲形成一定的壓制。

美國玉米：

美國方面，8月的USDA月度供需報告預計，24/25年度美國玉米產量為151億蒲，上調了4700萬。玉米單產預測更是創紀錄的每英畝183.1蒲，是絕對的豐產預期。之后結束的Pro Farmer美國職業農場主組織的田間巡查結果，更是基本確認了2024美國新季玉米的大豐收預期。隨即美玉米跌至4年新低，雖然隨后優良率略有下降，美玉米出口也有所好轉，但也難逃低位震蕩的局面，新的驅動也需等待秋糧收獲后再顯現。9月USDA月度供需報告將在北京時間9月13日凌晨公布，目前預計會調降玉米產量，但回顧過往，在9月份的報告中調降數據也并不少見，總體調整不大。

結論：

結論：隨著國內從9月中下旬開始新作玉米逐步上市，市場的重心也將重新回到實際供需關系上，新作玉米的收獲上市進度，售賣進度，收儲政策，以及進出口政策，中儲糧拍賣情況等均值得持續關注。本周也需關注周五發布的9月USDA月度供需報告。但如果供需情況不徹底轉變，玉米價格中樞或將繼續下移。

永紅國際展覽(搜索"永紅國際展覽"公眾號關注)注：轉載請聯系授權并保留出處和作者，不得刪減內容。