最近五年，中國年均進(jìn)口大豆9500萬噸左右，作為豆粕的生產(chǎn)原料。因此，進(jìn)口的運(yùn)費(fèi)變化，以及產(chǎn)區(qū)的出口結(jié)構(gòu)變化，是分析豆粕原料安全性和價(jià)格的重要因素。美灣運(yùn)費(fèi)持續(xù)居高不下或與密西西比運(yùn)河以及巴拿馬運(yùn)河運(yùn)力緊張有關(guān)，而中國持續(xù)在巴西加大港口投入與中國加大巴西大豆采購行為較為契合，因此巴西大豆的邊際變化將對中國豆粕價(jià)格產(chǎn)生更強(qiáng)的影響。

美灣運(yùn)費(fèi)最高 美西運(yùn)距最近

根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2024年至今（5月22日），美灣平均運(yùn)費(fèi)為59.72美元/噸，巴西平均運(yùn)費(fèi)為45.91美元/噸，美西31.64美元/噸。從價(jià)格看，美灣價(jià)格最高，巴西次之，美西最低。由于美國大豆產(chǎn)區(qū)在美國中東部，因此兩個(gè)出口方向一個(gè)是南下，一個(gè)是西向。而運(yùn)費(fèi)的價(jià)格，一方面與運(yùn)距有關(guān)，另一方面也與運(yùn)輸路線有一定關(guān)系。比如美灣運(yùn)輸至中國部分船只經(jīng)過巴拿馬運(yùn)河，今年該運(yùn)河由于氣候問題導(dǎo)致運(yùn)力緊張，從而導(dǎo)致成本提升。

從運(yùn)距看，美西最短，航線也最簡單：一般通過鐵路運(yùn)輸至西北部港口比如西雅圖，然后經(jīng)過太平洋運(yùn)輸至中國，一般運(yùn)輸周期在30天。美灣運(yùn)輸至中國有三條路線，分別是：南下巴拿馬至太平洋至中國，一般需要53天左右；東南至蘇伊士運(yùn)河至馬六甲海峽，一般運(yùn)輸周期60天左右；東南至好望角至馬六甲海峽，一般需要65天。美灣運(yùn)輸路線的復(fù)雜性不僅體現(xiàn)是路線上，而且墨西哥灣夏季的颶風(fēng)、巴拿馬運(yùn)河水位下降、紅海的緊張局勢，均會影響美灣的出口能力和運(yùn)費(fèi)，從而在安全性和價(jià)格對比的考慮下，市場會將部分出口訂單轉(zhuǎn)向美西。

從運(yùn)輸方式看，以全長2350英里的密西西比河為核心的運(yùn)力是美豆出口的主要方式。一方面，運(yùn)河上游是大豆產(chǎn)區(qū)；另一方面，運(yùn)河出海口是墨西哥灣，以駁船運(yùn)輸和鐵路運(yùn)輸為主的運(yùn)輸方式，在河流水位正常下，兼顧時(shí)間和成本；再者，鐵路和公路是美西出口方向的主要運(yùn)輸方式。

中國巴西港口加強(qiáng)合作 巴西出口潛力增加

巴西是目前全球最大的大豆生產(chǎn)國和出口國。以USDA的5月報(bào)告中2023/24年度數(shù)據(jù)為例，巴西大豆產(chǎn)量為1.54億噸，出口量1.02億噸，比美國大豆產(chǎn)量多35.87%，出口量多120%。因此，巴西市場的供應(yīng)能力，對全球大豆供應(yīng)保障和中國豆粕的原料安全，都有較大意義。

從運(yùn)輸路線看，巴西大豆出口中國的主要路線是走好望角-馬六甲航線，至中國的運(yùn)輸周期大概是50天。巴西95%的進(jìn)出口貿(mào)易通過港口進(jìn)行，而從巴西港口資源看，出口能力前兩位的港口為桑托斯、帕拉納瓜港。巴西國家跨大西洋航海中心發(fā)布的報(bào)告顯示，巴西在港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面落后約15年。為提高運(yùn)力，桑托斯港務(wù)局已計(jì)劃從2024年開始對桑托斯港進(jìn)行疏浚，將港口水深從目前的15米提升至17米。

中國與巴西港口合作不斷深化。中國招商局港口控股有限公司早于2018年收購了巴拉那瓜港集裝箱碼頭運(yùn)營公司；2023年8月，作為巴西第一大對中國的大豆出口商的中糧集團(tuán)，旗下中糧國際在桑托斯港舉行STS11碼頭擴(kuò)建項(xiàng)目開工儀式，擴(kuò)建后的碼頭將成為桑托斯港最大的碼頭之一。升級擴(kuò)建后的STS11碼頭預(yù)計(jì)將于2026年全面投入運(yùn)營，屆時(shí)中糧國際在巴西自有碼頭的年中轉(zhuǎn)能力將從目前的300萬噸提高到1400萬噸。因此，中巴港口投資的深化，將不僅保障中國的大豆進(jìn)口安全，也將有效降低大豆進(jìn)口成本。

綜上，從豆粕原料的兩大進(jìn)口國情況看，美國的美灣出口條件最為復(fù)雜，因此運(yùn)費(fèi)最高；中國不斷增加對巴西港口的投入，與巴西大豆在全球以及中國市場上的地位有較大關(guān)系。預(yù)計(jì)后期巴西大豆將繼續(xù)強(qiáng)化全球出口能力第一的地位，在分析豆粕時(shí)，巴西市場的情況變化也將變得愈發(fā)重要。

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